O euro recuou para 1,1370 frente ao dólar americano na sessão europeia de sexta-feira, à medida que a moeda dos EUA se fortalecia após o rali de quinta. O Índice do Dólar (DXY) operava ligeiramente mais alto, perto de 101,50, sustentado por uma disparada nos rendimentos dos Treasuries que reacendeu expectativas de um Federal Reserve mais hawkish. As precificações da ferramenta CME FedWatch indicavam probabilidade de alta de juros na reunião da próxima semana em 33,7%, ante 11,8% uma semana antes.
Os preços do petróleo permaneceram elevados, já que interrupções de oferta no Oriente Médio sucederam o fechamento do estreito de Bab el-Mandeb e do Estreito de Ormuz após a guerra entre Estados Unidos e Irã, elevando as expectativas de inflação e reforçando apostas em política monetária mais restritiva. Na zona do euro, o Banco Central Europeu manteve as taxas de juros inalteradas na quinta-feira e reiterou que não segue um caminho pré-definido, ao mesmo tempo em que alertou que a inflação pode permanecer acima de sua meta de 2% por mais tempo diante do choque de energia. O BCE também afirmou que não são esperados efeitos de segunda rodada, mas sua orientação apontou para riscos inclinados para cima, com a inflação vista bem acima da meta até a primeira metade de 2027.
Estratégias de câmbio e juros
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para uma fraqueza de curto prazo do euro por meio da compra de opções de venda (puts) de EUR/USD, enquanto o par oscila em torno de 1,1370. Com o Índice do Dólar (DXY) testando o nível de 101,50, o forte impulso de alta do dólar sugere risco de queda no curto prazo para o euro. Historicamente, quando as expectativas de um Federal Reserve hawkish mudam tão rapidamente em uma única semana, o dólar tende a extrapolar suas metas de curto prazo.
Recomendamos ajustar carteiras de juros para refletir o salto repentino nas chances de alta dos Fed Funds na próxima semana, de 11,8% para 33,7%. Traders devem considerar vender (short) futuros de juros de curto prazo, como contratos de SOFR, para se proteger contra uma possível surpresa hawkish do Fed. Dados recentes mostram os rendimentos dos Treasuries disparando ao longo de toda a curva, indicando que o mercado está rapidamente precificando condições monetárias mais apertadas.
Commodities e operações de volatilidade na zona do euro
Diante da escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio e do fechamento de estreitos-chave para o transporte marítimo, sugerimos comprar opções de compra (calls) de petróleo Brent e WTI. Estatísticas atuais de mercado mostram os preços do petróleo ameaçando romper a marca de US$ 100 por barril, o que continuará alimentando a inflação global. Esse choque do lado da oferta tem alta probabilidade de manter a volatilidade de energia elevada, tornando estratégias compradas em volatilidade em derivativos de energia altamente lucrativas.
Para a zona do euro, acreditamos que traders devem utilizar estratégias de strangle comprado (long strangle) em EUR/USD para capturar movimentos explosivos, à medida que o Banco Central Europeu lida com riscos de inflação prolongados. Embora o banco central tenha mantido os juros estáveis, o alerta de que choques de energia manterão a inflação elevada até 2027 significa que cortes de juros estão fora de cogitação. Essa incerteza de política entre o Fed e o BCE inevitavelmente provocará oscilações acentuadas no câmbio nas próximas semanas.
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