A libra esterlina e os gilts caíram no pregão londrino da manhã de quinta-feira, antes de se estabilizarem mais tarde na sessão. A primeira semana de Andy Burnham como primeiro-ministro foi marcada por uma leva inicial de anúncios de políticas, ao lado da tradicional dança das cadeiras ministerial, com medidas centradas em cortes de impostos nas contas de eletricidade e nas taxas cobradas de pubs, além da reversão do aumento do teto da tarifa de ônibus promovido por Keir Starmer.
As medidas foram recebidas com desconforto pelos mercados, já que as fontes de financiamento não foram detalhadas, enquanto o pacote eleva a probabilidade de futuros aumentos de impostos ou de maior endividamento do governo. A atenção agora se volta para saber se esse pacote inicial será seguido por uma decisão fiscal mais robusta no Orçamento de Outono, daqui a alguns meses — um risco que tem pesado, no curto prazo, sobre o sentimento em relação à libra.
Estratégias para negociar a libra sob pressão
Com a libra enfrentando pressão baixista imediata, recomendamos que traders de derivativos busquem posições vendidas na moeda. A compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro em GBP/USD — que atualmente negocia perto de 1,27, abaixo das máximas do início do verão em 1,31 — oferece uma forma de risco limitado de se beneficiar desse viés negativo. Essa estratégia protege o capital e ao mesmo tempo posiciona para uma correção mais profunda da moeda, à medida que os mercados precificam a ausência de financiamento claro para esses novos cortes de impostos.
Perspectivas e táticas para o mercado de títulos em meio à incerteza fiscal
No mercado de dívida, esperamos que os rendimentos dos gilts do Reino Unido subam ainda mais à medida que aumentam os temores de maior necessidade de financiamento. O rendimento do gilt de referência de 10 anos já avançou para perto de 4,25% após a reação do mercado na quinta-feira, e recomendamos vender (short) futuros de gilts para lucrar com a queda dos preços dos títulos. Precedentes históricos, como a turbulência de mercado no fim de 2022, quando os rendimentos de 10 anos saltaram acima de 4,5% devido a planos fiscais sem financiamento, mostram como a dívida britânica pode se desvalorizar rapidamente quando a disciplina fiscal é colocada em dúvida.
Olhando para o Orçamento de Outono, a volatilidade do mercado tende a disparar. Sugerimos implementar estratégias com opções do tipo straddle ou strangle compradas em pares relevantes de GBP, para capturar essas oscilações inevitáveis. Essa abordagem permite lucrar com movimentos bruscos de preço em qualquer direção quando o custo real da expansão fiscal do governo finalmente for revelado ao público.
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