Os futuros do Dow Jones subiram 0,35%, para cerca de 52.070, durante o pregão europeu desta sexta-feira, enquanto os futuros do S&P 500 avançaram 0,21%, para aproximadamente 7.460, e os futuros do Nasdaq 100 ganharam 0,08%, para perto de 28.650. O repique ocorreu à medida que os preços do petróleo recuaram após três dias de alta, reduzindo a pressão da inflação puxada por energia e as expectativas de uma política do Fed mais restritiva. O risco geopolítico seguiu elevado após ataques dos Houthis a dois navios-tanque sauditas no Mar Vermelho e os EUA realizarem a 13ª noite consecutiva de ataques retaliatórios contra o Irã, mantendo no radar as preocupações com a oferta de petróleo.
A precificação de juros continuou a mudar. O CME FedWatch indicou probabilidade de 31,5% de alta de juros do Fed neste mês e chance de 78,1% de pelo menos um aumento de 25 pontos-base em setembro. A recuperação veio após a liquidação de quinta-feira, quando o Dow caiu 0,97%, o S&P 500 recuou 1,2% e o Nasdaq cedeu 2,2% — as piores quedas em um único dia desde o fim de junho — após resultados fracos das big techs. A Tesla afundou quase 15% com frustração no 2º trimestre, sua maior queda diária desde março de 2025, enquanto a Alphabet caiu 7% após elevar a projeção de despesas de capital (capex) para o ano; os principais índices continuaram apontando para perdas semanais, lideradas pelo Nasdaq.
Volatilidade, Resultados de Tecnologia e Táticas de Hedge
À medida que navegamos pelas próximas semanas, operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade, com foco em estratégias de mitigação de risco. A recente venda em tecnologia, que derrubou o Nasdaq em 2,2% em um único dia, mostra como o sentimento pode virar rapidamente quando os resultados decepcionam. Historicamente, quando o índice de volatilidade da CBOE (VIX) sobe em meio a tensões geopolíticas, a assimetria (skew) da volatilidade implícita tende a se acentuar, tornando as puts de proteção mais caras, porém altamente necessárias.
Recomendamos o uso de estratégias com spreads, como bear put spreads em ações de tecnologia de alto beta, para limitar perdas potenciais e manter os custos operacionais sob controle. Com gigantes como a Tesla despencando quase 15% e a Alphabet elevando o capex, é provável que a volatilidade implícita no setor de tecnologia permaneça elevada. Esse ambiente favorece vendedores de opções, que podem capturar prêmios altos, embora seja preciso cautela com gaps repentinos de mercado.
Exposição a Energia, Perspectiva para o Fed e Estratégias com Juros
No front de energia, devemos acompanhar de perto as opções de petróleo enquanto persistem os riscos de oferta no Mar Vermelho. Dados recentes mostram que a inflação impulsionada por energia continua influenciando a política monetária, com a ferramenta CME FedWatch agora precificando 78,1% de chance de alta de juros em setembro. Para fazer hedge disso, podemos avaliar calls compradas em ETFs de energia ou em grandes produtores de petróleo, buscando se beneficiar de saltos súbitos de preço caso a escalada militar se intensifique.
Por fim, sugerimos ajustar posições em futuros de juros para refletir a mudança na perspectiva para o Fed. A probabilidade de 31,5% de alta neste mês indica que opções sobre Treasuries de curto prazo podem passar por oscilações acentuadas de preço. Podemos considerar estratégias neutras ou de faixa (range-bound), como iron condors em derivativos de juros, para capturar o efeito do decaimento do tempo enquanto o mercado assimila os próximos dados de inflação.
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