O PMI Composto HCOB da Alemanha voltou ao terreno de expansão em julho, com números preliminares colocando a atividade empresarial total em 51,2, após recuar em junho. O índice era esperado em 49,8, ante 49,5 anteriormente, e leituras abaixo de 50,0 indicam contração. A melhora foi impulsionada pelo setor industrial.
A manufatura acelerou, já que o PMI de Manufatura HCOB subiu para 52,2, de 50,3, superando a projeção de 50,1. Os serviços permaneceram em retração, embora menos intensa, com o PMI de Serviços em 49,6; a leitura era vista em 48,8, ante 48,6 antes. Após a divulgação, o euro enfraqueceu, com o EUR/USD recuando de uma máxima intradiária em torno de 1,1400. O PMI de Manufatura HCOB, compilado mensalmente pela S&P Global e pelo Hamburg Commercial Bank a partir de pesquisas com executivos seniores, é escalonado de 0 a 100 e é usado para antecipar mudanças no PIB, na produção industrial, no emprego e na inflação, com 50,0 indicando ausência de mudança.
Oportunidades de negociação nos mercados de câmbio e renda fixa
Acreditamos que o salto inesperado do PMI de manufatura da Alemanha para 52,2 representa uma forte oportunidade de negociação nos mercados de câmbio e de renda fixa. Apesar dessa notícia econômica positiva, a breve alta do euro em direção a 1,1400 perdeu força rapidamente devido a preocupações com a alta dos preços de energia. Devemos esperar maior volatilidade nas opções de EUR/USD nas próximas semanas, à medida que o mercado assimila esses sinais mistos.
Observando dados históricos, quando a manufatura alemã expande nesse ritmo, o Banco Central Europeu (BCE) normalmente mantém os juros elevados por mais tempo, de forma semelhante aos períodos inflacionários do fim de 2023, quando a inflação da zona do euro ficou, em média, acima de 5,4%. Com as atuais tensões geopolíticas globais empurrando o petróleo Brent de volta para a faixa de US$ 80 a US$ 85, os riscos inflacionários seguem altos. Operadores de derivativos devem considerar vender (short) futuros de Bunds alemães para se beneficiar da alta dos yields.
Estratégias com derivativos de ações em meio à divergência entre setores
Para derivativos de ações, os dados fortes da manufatura sugerem um impulso de curto prazo para exportadoras alemãs, tornando opções de compra (calls) do índice DAX bastante atraentes. No entanto, como o setor de serviços ainda está em contração, em 49,6, recomendamos fazer hedge dessas posições compradas com opções de venda (puts) de proteção. Essa estratégia ajuda a proteger as carteiras caso o aumento dos custos de energia acabe pressionando novamente a economia europeia de forma mais ampla.
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