As ações dos EUA recuaram, à medida que um salto nos preços do petróleo e preocupações com estagflação pesaram sobre o apetite por risco. O S&P 500 caiu 1,21% e o Nasdaq recuou 2,15%, enquanto as vendas após resultados em Tesla e Alphabet aprofundaram a liquidação, com as ações em baixa de 14,52% e 7,13%, respectivamente. O movimento derrubou o índice das “Sete Magníficas” em 4,78%, sua maior queda diária desde a semana da turbulência do “Dia da Libertação” em 2025, ao mesmo tempo em que os spreads de high yield (HY) dos EUA se ampliaram.
A onda de vendas se espalhou para a Europa, onde o STOXX 600 cedeu 1,18%, e o CAC 40 e o DAX caíram 1,64% e 1,56%, enquanto o FTSE MIB, da Itália, recuou 2,80%. A Ásia ampliou as perdas, liderada pelo KOSPI, da Coreia do Sul, em queda de 5,62%, e pelo Nikkei, do Japão, com baixa de 2,87%, enquanto o CSI 300 caiu 1,17% e o Hang Seng, de Hong Kong, recuou 1,27%, ao passo que o S&P/ASX 200, da Austrália, cedeu 0,93%. Os futuros nos EUA ficaram mais firmes, com os futuros do S&P 500 em baixa de 0,08% e os do Nasdaq recuando 0,34%, enquanto a Intel projetou receita no 3º tri de US$ 15,8-16,8 bi, ante uma estimativa média de US$ 15,1 bi, elevando as ações em 4,5% no after-market.
Volatilidade do Mercado e Estratégias de Hedge
Estamos vendo uma forte alta da volatilidade de mercado após a recente liquidação em tecnologia e a disparada do petróleo, que empurrou o Brent para perto de US$ 90 por barril. Com o índice de volatilidade VIX saltando acima do nível-chave de 20, entendemos que operadores de derivativos precisam se preparar para uma turbulência prolongada nas próximas semanas. Fazer hedge de carteiras compradas em ações com opções de venda (puts) defensivas no S&P 500 e no Nasdaq-100 é agora nossa recomendação principal.
As quedas acentuadas de Alphabet e Tesla levaram a volatilidade implícita das big techs a patamares bastante elevados. Para tirar proveito disso, recomendamos o uso de estruturas de crédito com risco definido, como spreads de call de baixa (bear call spreads), em nomes de tecnologia com pior desempenho, para capturar prêmios elevados. Alternativamente, podemos montar spreads de calendário em gigantes de tecnologia com divulgação de resultados na sequência, para capturar a eventual “compressão” de volatilidade (volatility crush).
Derivativos de Energia e Hedge Transfronteiriço
Com o avanço dos temores de estagflação, derivativos de energia oferecem uma oportunidade tática relevante, já que os preços do petróleo permanecem muito voláteis. Sugerimos que os traders considerem spreads de call de alta (bull call spreads) em futuros de Brent ou em grandes ETFs do setor de energia para capturar nova alta, limitando o risco de queda. Historicamente, em choques semelhantes impulsionados pelo petróleo, opções do setor de energia têm superado, de forma consistente, hedges mais amplos de mercado.
Dadas as fortes quedas do Nikkei e do KOSPI, também devemos considerar estratégias de hedge transfronteiriço. Vemos oportunidades na compra de opções de venda (puts) em ETFs atrelados a índices asiáticos para se proteger contra contágio global. Essa abordagem multiativos protegerá as carteiras caso a atual liquidação se aprofunde e evolua para uma chamada de margem global mais ampla.
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