A libra esterlina pairou perto das mínimas de três semanas frente ao USD na sexta-feira, sendo negociada em torno de 1,3300 e caminhando para uma queda semanal de 1%. Os dados de Vendas no Varejo do Reino Unido pouco alteraram o câmbio, mesmo após números oficiais mostrarem alta de 1% em junho, ante expectativa de queda de 0,3%, enquanto o crescimento anual veio em 4,2% contra projeção de 2,3%. A reação da moeda foi contida, já que os mercados mais amplos permaneceram avessos a risco e as preocupações fiscais do Reino Unido continuaram no radar.
O USD manteve-se firme, enquanto relatos de ataques a embarcações sauditas no Mar Vermelho impulsionaram o Brent em direção a US$ 100, elevando as preocupações com a inflação global e levando os rendimentos dos Treasuries a máximas de vários meses. Em paralelo, o governo Trump definiu novas tarifas de 10% a 12% sobre 60 parceiros comerciais, após o vencimento de tarifas globais temporárias de 10%, pesando sobre o sentimento. No Reino Unido, a atenção se concentrou nos planos de gastos do primeiro-ministro Andrew Burnham e em suas implicações para a estabilidade fiscal, além das expectativas de que as taxas britânicas de curto prazo tendam a recuar antes do outono.
Oportunidades de Negociação em Meio à Alta da Inflação e Choques de Energia
Com o GBP/USD travado perto de 1,3300 e o Brent disparando em direção a US$ 100, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para mais queda da libra nas próximas semanas. A combinação de inflação global em alta, por choques de oferta no Mar Vermelho, e novas tarifas dos EUA torna o dólar, ativo de proteção, altamente atraente. Historicamente, choques de energia que levam o petróleo para perto de três dígitos desencadeiam fortes fluxos de capital para o “greenback”, pressionando o GBP/USD para baixo, em média, de 3% a 5% nas semanas seguintes.
Para capturar essa tendência de baixa, sugerimos estruturar bear put spreads em GBP/USD, em vez de comprar puts secas. Como o aumento das tensões geopolíticas costuma elevar a volatilidade implícita de 1 mês bem acima da média histórica de 8%, a compra direta de opções está cara demais no momento. Um bear put spread, mirando uma queda em direção ao suporte de 1,3000, permite compensar o custo elevado do prêmio e ainda capturar o momentum baixista.
Estratégias para Explorar a Incerteza Fiscal no Reino Unido e Diferenciais de Juros
Também esperamos que as taxas de juros de curto prazo do Reino Unido tendam a cair à medida que aumentam as preocupações fiscais domésticas em torno dos planos de gasto do primeiro-ministro Burnham. Traders podem explorar o aumento desse diferencial de rendimentos vendendo opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em GBP/USD para coletar prêmios de forma mais constante. Dados históricos de episódios anteriores de estresse fiscal no Reino Unido, como a crise orçamentária de 2022, mostram que ralis da libra raramente se sustentam quando a incerteza de política doméstica aumenta.
Recomendamos acompanhar de perto os próximos leilões do Tesouro dos EUA, pois qualquer nova alta dos yields americanos acelerará a queda da libra. Se o rendimento do Treasury de 10 anos sustentar a ruptura acima das recentes máximas de vários meses, a pressão sobre o GBP/USD se intensificará. Manter um viés de delta vendido (short delta) em opções de libra segue como nossa aposta de maior convicção na aproximação de agosto.
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