O ouro caiu na quinta-feira, encerrando uma sequência de quatro altas, à medida que o dólar americano se recuperou, enquanto o petróleo ampliou os ganhos após a retomada das tensões no Oriente Médio. O XAU/USD era negociado perto de US$ 4.050, depois de ter atingido uma máxima de duas semanas em US$ 4.165 na quarta-feira. Os EUA realizaram ataques contra o Irã pela 12ª noite consecutiva, e Teerã retaliou ao mirar bases militares americanas na Jordânia e no Bahrein. O risco de interrupções no entorno do Estreito de Ormuz também se espalhou para o Estreito de Bab el-Mandeb após os houthis do Iêmen atacarem dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho.
O West Texas Intermediate (WTI) subiu ao maior nível desde 11 de junho e era negociado perto de US$ 90 por barril, com alta de cerca de 29% neste mês, reforçando preocupações com a inflação e expectativas de uma política mais restritiva pelo Federal Reserve. O CME FedWatch mostrou que os mercados atribuem 78% de probabilidade a uma alta de juros em setembro, acima de 52% uma semana antes, enquanto o rendimento (yield) do Treasury de 10 anos dos EUA era negociado em torno de 4,64%, o maior desde 20 de maio. Nos gráficos, o ouro teve dificuldade em torno da MMS (SMA) de 21 dias em US$ 4.068 e permaneceu abaixo da MMS de 50 dias em US$ 4.241 e da MMS de 100 dias perto de US$ 4.490; o RSI ficou perto de 45 e o MACD virou para positivo. A resistência é vista em US$ 4.200 e depois em US$ 4.241, com US$ 4.400 e US$ 4.490 adiante, enquanto o suporte está em US$ 4.000 e a TD Securities destacou US$ 3.900/oz. Bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de US$ 70 bilhões, em 2022.
Divergência Entre Ouro e Mercados de Energia em Meio à Instabilidade Geopolítica
Estamos vendo uma forte divergência entre o ouro e os mercados de energia à medida que os conflitos geopolíticos se intensificam. Enquanto o petróleo bruto disparou quase 29% neste mês para ser negociado perto de US$ 90 por barril, o ouro recuou para US$ 4.050 após não conseguir sustentar sua recente máxima de US$ 4.165. Essa divergência é impulsionada pelo aumento dos temores de inflação, que elevou a expectativa do mercado para uma alta de juros em setembro para 78%.
Dado que o ouro está sendo negociado abaixo de sua média móvel de 21 dias em US$ 4.068, recomendamos que traders de derivativos foquem em estratégias defensivas de opções que gerem rendimento (prêmio). Vender spreads de call baixistas (bear call spreads) fora do dinheiro acima do nível de resistência de US$ 4.200 permite capturar prêmio enquanto o ouro permanece tecnicamente limitado. Historicamente, quando o yield do Treasury de 10 anos sobe para 4,64%, o ouro tem dificuldade em manter o impulso de alta, já que investidores favorecem ativos que pagam juros.
Estratégias de Trading e Riscos de Mercado
Se o ouro romper abaixo do suporte psicológico crítico de US$ 4.000, esperamos uma queda rápida em direção ao próximo piso relevante em US$ 3.900. Para operar esse possível rompimento para baixo, devemos considerar a compra de opções de venda (puts) ou spreads de puts a débito (debit put spreads) para capturar a queda. Dados históricos mostram que, quando o ouro rompe níveis-chave de números redondos sob pressão de yields elevados, os movimentos de baixa tendem a acelerar de 3% a 5% em até duas semanas.
Enquanto isso, as interrupções no transporte marítimo no Mar Vermelho e no Estreito de Bab el-Mandeb significam que a volatilidade do petróleo permanecerá extremamente alta. Recomendamos o uso de spreads de call altistas (bull call spreads) no WTI para participar do movimento de alta, limitando estritamente a exposição ao risco. Em choques geopolíticos anteriores no setor de energia, a volatilidade implícita das opções de petróleo chegou a superar 40%, tornando cara a compra direta de opções — razão pela qual estratégias com spreads são fortemente preferidas.
O fortalecimento do dólar e os yields elevados significam que devemos permanecer cautelosos com qualquer reversão altista súbita do ouro. Sugerimos monitorar o índice do dólar (DXY), pois uma alta sustentada acima de máximas recentes continuará a pressionar os preços das commodities. Será crucial administrar o tamanho das posições com disciplina nas próximas semanas, à medida que o mercado precifica a próxima decisão de juros do Fed.
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