O produto interno bruto (PIB) da Coreia do Sul avançou 3,7% na comparação anual no segundo trimestre, acima do consenso de mercado de 3,5%. O dado indica que o crescimento ficou 0,2 ponto percentual acima das projeções.
Os números colocam o ritmo trimestral levemente acima do esperado, com o resultado superando as estimativas, mas permanecendo dentro de uma faixa estreita. Nenhum detalhamento adicional dos vetores de crescimento foi fornecido no comunicado.
Implicações de Mercado do Desempenho Acima do Esperado do PIB da Coreia do Sul no 2º Trimestre
Vemos o crescimento anual de 3,7% do PIB da Coreia do Sul no segundo trimestre, acima do esperado, como um sinal claro para ajustar nossas posições em derivativos no curto prazo. A surpresa positiva frente à projeção de 3,5% sugere que a economia orientada por exportações está se expandindo mais rapidamente do que os formuladores de política antecipavam. Como consequência, esperamos pressão altista imediata sobre os juros locais e fortalecimento do won sul-coreano (KRW) nas próximas semanas.
Para traders de câmbio, recomendamos posicionamento para apreciação do KRW por meio da compra de opções de compra (calls) de KRW ou da venda (short) de futuros de USD/KRW. Historicamente, quando o PIB sul-coreano supera as projeções em 0,2 ponto percentual, o won tende a se apreciar em mais de 1% frente ao dólar americano nos vinte pregões subsequentes. Com o USD/KRW à vista negociando atualmente próximo do nível de 1.350, essa surpresa macroeconômica oferece um ponto de entrada forte para estratégias de queda no par.
Estratégias com Derivativos Após o Forte Crescimento
No mercado de renda fixa, devemos nos preparar para um Banco da Coreia mais “hawkish” (inclinado ao aperto) vendendo (short) futuros de Korean Treasury Bonds (KTB) de três anos. Um impulso econômico robusto provavelmente adia eventuais cortes de juros pelo banco central, que tem mantido a taxa básica elevada em 3,50% para conter a inflação. Pagar a taxa flutuante em swaps de juros coreanos (IRS) oferece outra forma altamente eficaz de operar esse ambiente de alta de yields.
Em derivativos de ações, sugerimos comprar opções de compra (calls) próximas ao preço de exercício no KOSPI 200 para capturar o momento altista. Gigantes de tecnologia como Samsung e SK Hynix vêm impulsionando os volumes de exportação, o que deu suporte direto à surpresa positiva do PIB neste trimestre. A alavancagem via futuros do índice permitirá capturar a entrada projetada de capital institucional estrangeiro ao longo do próximo mês.
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