A Alphabet reportou lucro por ação (EPS) de US$ 9,11, US$ 6,11 acima do consenso de Wall Street. A ação ficou praticamente estável após oscilações iniciais: GOOGL subiu a US$ 353, depois caiu abaixo de US$ 332 e, perto do fim do pregão regular, se estabilizou em torno de US$ 342. A alta do lucro foi impulsionada principalmente por um aumento de US$ 98 bilhões no valor da carteira de participações acionárias da empresa, ligado por analistas à sua fatia aproximada de 14% na Anthropic.
A receita do segundo trimestre avançou 24% na comparação anual, para US$ 119,8 bilhões, superando o consenso em mais de US$ 2,8 bilhões. A receita do Google Cloud subiu para US$ 24,8 bilhões, com a taxa de crescimento anual acelerando de 63% no 1T para 82% no 2T. A receita do Google Services aumentou 15%, para US$ 94,5 bilhões, com Google Search & other em alta de 17%, assinaturas, plataformas e dispositivos avançando 15% e anúncios do YouTube crescendo 13%. A margem operacional melhorou em dois pontos percentuais, para 34% no 2T.
Implicações do EPS Acima do Consenso e Estratégias com Opções
O enorme EPS de US$ 9,11 acima do consenso foi impulsionado, em grande parte, por um ganho contábil (não realizado) de US$ 98 bilhões decorrente da participação na Anthropic, o que significa que o core business não foi o principal responsável pela surpresa nos números divulgados. Como esse ganho já estava precificado, o movimento pós-balanço — entre US$ 332 e US$ 353 — rapidamente voltou a se estabilizar perto de US$ 342. Acreditamos que traders de derivativos devem explorar essa queda súbita da volatilidade implícita vendendo iron condors ou strangles fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar o desgaste do prêmio (theta).
Crescimento da Nuvem, Saúde Financeira e Posicionamento de Trade
Apesar da reação morna da ação, o crescimento impressionante de 82% em base anual do Google Cloud, para US$ 24,8 bilhões, indica que a demanda corporativa por IA está acelerando em um ritmo sem precedentes. Para comparação, o crescimento histórico de nuvem de concorrentes como Microsoft Azure e Amazon AWS tem ficado em torno de 19% a 30% nos últimos trimestres. Recomendamos aproveitar eventuais quedas de curto prazo no preço comprando opções de compra de longo prazo (LEAPs) para surfar essa forte expansão da nuvem.
Com a margem operacional subindo para 34% e o Google Services gerando US$ 94,5 bilhões, a saúde financeira subjacente da companhia segue extremamente robusta. Ainda assim, a incerteza macroeconômica no curto prazo pode provocar pequenas oscilações nas receitas de anúncios do YouTube, que avançaram a um ritmo mais moderado, de 13%. Para se proteger, sugerimos montar bull call spreads com vencimento em 45 dias, limitando o risco de queda e mantendo exposição a um possível rompimento para cima.
Historicamente, as ações da Alphabet tendem a entrar em consolidação por duas a três semanas após o balanço de meio de ano, antes de retomar a tendência principal. Dados de ciclos anteriores no verão do hemisfério norte mostram que a volatilidade implícita normalmente sofre um “crush” de 15% a 25% imediatamente após o anúncio. Orientamos traders a evitar comprar calls simples de curto prazo, que estão caras neste momento, e, em vez disso, focar em calendar spreads para se beneficiar dessa estabilização pós-balanço.
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