O NZD/USD foi negociado perto de 0,5815 na quarta-feira, em queda de 0,16% na sessão, à medida que uma renovada aversão ao risco elevou a demanda pelo Dólar americano, apesar de uma inflação mais firme na Nova Zelândia. No segundo trimestre, a inflação anual subiu para 4,1%, ante 3,1%, superando as expectativas de 4% e a projeção do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de 3,9%, o maior nível desde o quarto trimestre de 2023. Com isso, os mercados reforçaram as expectativas de uma nova alta de juros do RBNZ em setembro, após o primeiro aumento em três anos, realizado em julho.
O RBNZ elevou a Official Cash Rate em 25 pontos-base, para 2,50%, em 8 de julho, e sinalizou novas altas, com a curva de swaps precificando 60 pontos-base adicionais de aperto até o fim do ano e 100 pontos-base em 12 meses, levando a taxa a 3,50%, perto da faixa neutra estimada de 2,20%–4,10%. Separadamente, o avanço do Brent acima de US$ 90 aumentou as preocupações inflacionárias. No entanto, as tensões geopolíticas dominaram, após o presidente Donald Trump alertar que os EUA atacariam pontes e usinas de energia iranianas caso Teerã ataque outra embarcação no Estreito de Ormuz, enquanto o CME FedWatch segue indicando que o mercado, em grande parte, precifica manutenção dos juros na próxima reunião do Federal Reserve.
Perspectiva para NZD/USD e Recomendações de Posicionamento em Derivativos
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para a continuidade da pressão baixista sobre o par NZD/USD nas próximas semanas, tendo como alvo o suporte em 0,5750. Embora a inflação na Nova Zelândia tenha acelerado para 4,1%, o aumento das tensões entre EUA e Irã mantém a demanda por Dólar, ativo de refúgio, excepcionalmente elevada. Historicamente, durante choques geopolíticos semelhantes, moedas sensíveis ao risco, como o dólar neozelandês (Kiwi), tendem a cair entre 3% e 5%, à medida que o capital global busca segurança em ativos líquidos.
Acreditamos que os traders devem explorar o descompasso entre um RBNZ mais hawkish e uma moeda enfraquecida, pagando a perna fixa em contratos de swap na Nova Zelândia. A alta de julho para 2,50% e a precificação de mais 60 pontos-base de aperto até o fim do ano sugerem que os yields locais devem continuar subindo. A compra de opções de compra (calls) de NZD/USD com vencimentos mais longos — por exemplo, de três a seis meses — nos permite capturar a baixo custo uma eventual recuperação doméstica quando os temores geopolíticos diminuírem.
Estratégias de Hedge de Carteira
Por fim, devemos proteger nossas carteiras comprando opções de compra (calls) de petróleo Brent próximas ao dinheiro (near-the-money). O Brent já ultrapassou US$ 90 por barril, e qualquer interrupção no Estreito de Ormuz poderia facilmente levar os preços para perto de US$ 100, patamar visto pela última vez durante grandes choques de oferta. Esse hedge de energia deve ter desempenho forte se novas ameaças militares continuarem deprimindo o apetite global por risco e pressionando moedas ligadas a commodities.
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