Relatos sugerem que autoridades do Banco do Japão (BoJ) estão abertas a elevar os juros mais cedo do que economistas haviam antecipado, à medida que a fraqueza do iene aumenta os riscos altistas para a inflação e pode incentivar empresas a reajustarem preços. A taxa de referência foi elevada para uma máxima de 31 anos, de 1%, na reunião do mês passado, e a volatilidade do USD/JPY está concentrada em torno de 163.
Ainda é amplamente esperado que a política permaneça inalterada na reunião de 31 de julho, mas autoridades poderiam agir antes de dezembro se as condições justificarem. Diz-se que formuladores de política veem a inflação subjacente se aproximando da meta de 2%, enquanto deslocam a atenção para manter o crescimento de preços ancorado; os mercados agora precificam uma chance relevante de outro aumento até outubro.
Estratégias de Trading Diante de Movimentos Antecipados do BoJ
Com a reunião do Banco do Japão em 31 de julho se aproximando rapidamente, esperamos que a negociação do USD/JPY permaneça altamente turbulenta em torno do nível de 163. Historicamente, quando o banco central sinaliza aumentos de juros mais rápidos, a volatilidade implícita de uma semana para o par de moedas costuma saltar acima de 12% a 15% à medida que os traders correm para se ajustar. Como os formuladores de política estão ficando mais abertos a apertar as condições antes de outubro, aconselhamos traders de derivativos a se prepararem para oscilações fortes e repentinas nas próximas semanas.
Recomendamos comprar straddles ou strangles de curto prazo para capturar essa volatilidade esperada sem precisar adivinhar a direção exata do iene. Essa estratégia é especialmente atraente agora, pois a precificação de opções frequentemente subestima o prêmio necessário diante de mudanças súbitas de política monetária. Se as autoridades sinalizarem um aumento de juros no início do outono em 31 de julho, a súbita alta na demanda por iene rapidamente levará esses contratos sensíveis à volatilidade a lucro.
Gestão de Risco e Oportunidades em Swaps de Taxa de Juros
Para traders com posições compradas em dólar, sugerimos usar risk reversals para se proteger contra uma queda repentina do USD/JPY. Dados recentes do mercado de opções mostram o prêmio de opções de compra (calls) de JPY subindo em relação ao de opções de venda (puts), indicando que o mercado está fazendo hedge de forma intensa contra um iene mais forte. Travar agora essas opções de proteção vai blindar sua carteira se um tom mais “hawkish” do BoJ levar o câmbio a recuar em direção ao nível de 158.
Também vemos uma forte oportunidade no mercado de swaps de taxa de juros para se posicionar para uma alta em outubro. Os swaps de índice overnight (OIS) já começam a precificar uma probabilidade bem maior de elevação, o que significa que devemos buscar pagar taxa fixa no curto prazo. Capturar esses retornos antes da queda de liquidez em agosto é uma forma altamente eficaz de se antecipar à mudança mais ampla do mercado.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
