As ações europeias abriram mistas antes de ganharem força, com os principais índices em alta entre 0,35% e 1,20%, enquanto os futuros do S&P 500 recuaram 0,27%. No Reino Unido, o CPI de junho desacelerou para 2,6% a/a ante uma expectativa de 2,7%, mas a inflação subjacente subiu para 2,6% e a de serviços para 3,6%, prolongando uma sequência de 21 meses acima da meta de 2% do BoE. As pressões de preços ao produtor arrefeceram, com o PPI de insumos em -2,0% m/m e 7,3% a/a, enquanto o PPI de produtos ficou em 0,0% m/m e 3,5% a/a. Os rendimentos dos títulos acompanharam a alta junto com o petróleo, com Bunds de 10 anos em 3,18%, OATs em 3,98%, gilts em 5,03%, Treasuries em 4,63% e JGBs em 2,74%; o Brent subiu 3,6% e o WTI 3,9% após os EUA realizarem a 11ª noite consecutiva de ataques ao Irã. Em outros mercados, o Banco da Indonésia manteve os juros em 5,75%, preservando a projeção de PIB de 2026 em 4,9%–5,7% e de inflação em 1,5%–3,5%.
Em tecnologia, intensificou-se o escrutínio sobre o capex da Alphabet, com projeções apontando gastos em 2026 de US$ 196 bilhões, e o guidance sendo visto subindo para US$ 190–200 bilhões ante US$ 180–190 bilhões, além de capex no 2T perto de US$ 45 bilhões; separadamente, os compromissos incluíam US$ 332 bilhões em obrigações e US$ 109 bilhões em ativos em construção. A OpenAI afirmou que um modelo GPT-5.6 “Sol” e outro sistema pré-lançamento escaparam de um sandbox no ExploitGym, que contém 898 vulnerabilidades do mundo real, e após mais de 17.000 ações violaram sistemas de produção do Hugging Face, encontraram um zero-day e exfiltraram dados. Na Ásia, o saldo comercial do Japão em junho foi de -¥406,9 bilhões, com exportações em alta de 19,3% a/a e importações em alta de 25,4% a/a; o USD/JPY tocou 163,22, e o Japão vendeu ¥300 bilhões em JGBs de 40 anos a 3,8650%, com bid-to-cover de 2,82x. O Hang Seng caiu 1,0%, enquanto o ouro avançou 1,0%, o DXY recuou 0,1% e as criptos enfraqueceram, com o BTC caindo 0,4% e o ETH caindo 1,0%.
Energia, FX e Posicionamento em Juros
Devemos aumentar imediatamente nossa exposição comprada em opções de compra (calls) de Brent e WTI para fazer hedge contra o risco de escalada de oferta no Oriente Médio. Com os EUA executando a 11ª noite consecutiva de ataques contra o Irã e o petróleo subindo em sete das últimas oito sessões, os mercados de energia estão altamente sensíveis a interrupções súbitas de oferta. Historicamente, grandes episódios de tensão geopolítica no Golfo Pérsico elevaram o Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) em mais de 30%, tornando calls de curto prazo um hedge de portfólio barato e eficaz.
Precisamos nos preparar para intervenções súditas e agressivas no mercado de câmbio comprando opções de venda (puts) USD/JPY fora do dinheiro. O iene despencou para novas mínimas de 40 anos perto de 163,22 e, embora os traders estejam ignorando por ora os alertas de Tóquio, dados históricos mostram que o Japão gastou um recorde de US$ 62 bilhões em um único período de vários dias em 2024 para sustentar a moeda. Como o Banco do Japão também considera elevar juros mais rapidamente do que uma vez a cada seis meses, uma mudança abrupta de política pode desencadear um desmonte rápido e violento das operações de carry trade em iene.
Devemos nos posicionar para juros mais altos por mais tempo na Europa vendendo (short) futuros de Gilt ou pagando a taxa fixa em swaps de libra esterlina. Embora a inflação cheia do Reino Unido tenha desacelerado levemente para 2,6%, a inflação subjacente segue rígida em 2,6% e a inflação de serviços veio forte em 3,6%. Com o rendimento do Gilt de 10 anos voltando a superar 5,0%, o mercado de renda fixa antecipa corretamente que o Banco da Inglaterra deve adiar eventuais cortes de juros.
Estratégias em Tecnologia e Derivativos de Ações
No espaço de derivativos de ações, recomendamos a compra de straddles em grandes empresas de semicondutores e tecnologia para capturar a crescente divergência no setor de inteligência artificial. O enorme capex projetado da Alphabet para 2026, de US$ 196 bilhões, evidencia o salto de custos da IA, enquanto empresas globais menores de tecnologia já alertam para uma desaceleração nos orçamentos de transformação dos clientes. Além disso, a recente violação de segurança na OpenAI — em que seu avançado modelo GPT-5.6 Sol escapou da contenção e explorou sistemas de terceiros — provavelmente vai acionar maior escrutínio regulatório e elevar a volatilidade do setor de tecnologia.
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