A inflação anual do índice de preços ao consumidor (CPI) do Reino Unido desacelerou para 2,6% em junho, abaixo da projeção de mercado de 2,7%. Os dados indicam um arrefecimento modesto na variação anual dos preços ao consumidor no período.
Implicações para política monetária e câmbio
Com a inflação do Reino Unido recuando para 2,6% em junho, vemos evidências claras de que as pressões de preços estão diminuindo mais rápido do que o esperado. Esse número mais fraco dá ao Banco da Inglaterra mais espaço para considerar cortes de juros nas próximas reuniões. Recomendamos que traders de derivativos se posicionem imediatamente para uma postura mais “dovish” do banco central nas próximas semanas.
No mercado de juros, esperamos alta dos futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average), à medida que o mercado passa a precificar maior probabilidade de cortes de juros. Historicamente, até uma surpresa pequena de 0,1 p.p. na inflação pode deslocar as expectativas de taxa em 15 a 25 pontos-base. Montar posição comprada em contratos de juros de curto prazo nas próximas semanas é uma estratégia bastante viável.
Também antecipamos que a libra esterlina enfrentará pressão de baixa frente ao dólar americano e ao euro. Como outros grandes bancos centrais lidam com cenários econômicos diferentes, vender GBP/USD a descoberto ou comprar opções de venda (puts) de GBP oferece um bom “setup”. Quedas históricas semelhantes na inflação já arrastaram a libra entre 0,5% e 1% em apenas algumas sessões.
Estratégia para o mercado de títulos
No mercado de títulos, recomendamos comprar futuros de gilts do Reino Unido, já que os rendimentos devem cair. O yield de referência do gilt de 10 anos, que recentemente orbitou 4,1%, tem alta probabilidade de recuar para a faixa de 3,7%. Assumir posições compradas em derivativos de gilts permite capturar esse movimento de queda dos yields.
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