O EUR/USD recuou na terça-feira, à medida que o dólar dos EUA se fortaleceu em meio à continuidade dos ataques entre EUA e Irã, mantendo o par perto das mínimas de uma semana, em torno de 1,1405. Dados da Zona do Euro não conseguiram compensar o movimento, mesmo com o Sentimento Econômico ZEW de julho subindo para 23,4, ante 9,5, acima da projeção de 11,2; na Alemanha, o indicador avançou para 26,3, ante 10,5, também acima do consenso de 18.
As Forças Armadas dos EUA realizaram a décima noite consecutiva de ataques contra o Irã, enquanto Teerã mirou ativos militares americanos em toda a região, sustentando a demanda por proteção e, com isso, o apelo do dólar. O Índice do Dólar (DXY) operava perto de 101,15, ampliando ganhos pelo quarto dia seguido. Mediadores propuseram um cessar-fogo de 10 dias atrelado à retomada do acordo interino EUA–Irã do mês passado, mas a interrupção de embarques pelo Estreito de Ormuz elevou os preços do petróleo e reavivou preocupações inflacionárias. Nesse cenário, os investidores esperam que o BCE e o Fed mantenham uma postura mais restritiva por mais tempo e deixem os juros inalterados nas próximas reuniões, ainda enxergando novas altas como possibilidade caso as pressões de preços se intensifiquem.
Mercados de Energia e Estratégias de Volatilidade
Recomendamos que operadores de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada, garantindo posições em opções de compra (calls) de Brent com vencimentos mais longos, diante da escalada das tensões geopolíticas. Com cerca de 21 milhões de barris de petróleo por dia atravessando o Estreito de Ormuz, qualquer interrupção militar prolongada pode facilmente desencadear um choque severo de oferta. Sugerimos fazer hedge desse risco inflacionário agora, pois picos nos preços de energia provavelmente forçarão bancos centrais a manter os juros em níveis restritivos por mais tempo.
Posicionamento nos Mercados de Câmbio e Juros
No câmbio, vemos o EUR/USD preso em uma faixa estreita de consolidação entre 1,1380 e 1,1480 antes das decisões dos bancos centrais na quinta-feira. Considerando que o Índice de Força Relativa (RSI) do par está se estabilizando ligeiramente abaixo do nível neutro de 50, operadores de opções de curto prazo devem considerar estratégias laterais, como iron condors. Esperamos que o par permaneça limitado abaixo de sua média móvel de 50 dias, em 1,1516, a menos que ocorra um avanço diplomático.
Para operadores de juros, a reprecificação mais hawkish nos swaps de índice overnight (OIS) europeus apresenta uma configuração potencialmente bastante lucrativa. A precificação atual embute um aperto de 22 pontos-base em setembro e um total acumulado de 43 pontos-base até dezembro, movimento apoiado pelo Sentimento Econômico da Zona do Euro acima do esperado, em 23,4. Sugerimos comprar futuros de juros de curto prazo para capturar essa ampliação do diferencial de yields, especialmente com a Zona do Euro mostrando uma resiliência econômica surpreendente.
Enquanto isso, o Índice do Dólar apresenta forte momentum de alta, registrando o quarto ganho diário consecutivo e operando perto de 101,15. Dados históricos mostram que, durante períodos de trocas militares ativas, o dólar tende a se beneficiar de fluxos de “porto seguro” à medida que a liquidez global se aperta. Preferimos comprar opções de compra (calls) de curto prazo sobre o dólar para aproveitar esse movimento defensivo enquanto o cessar-fogo proposto de 10 dias permanecer sem assinatura.
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