EUR/GBP avançou levemente na terça-feira, à medida que a libra enfraqueceu diante de dúvidas renovadas sobre a trajetória fiscal do Reino Unido após a nomeação de Andy Burnham como primeiro-ministro e a indicação de John Healey como “o chanceler do câmbio”. O cruzamento era negociado em torno de 0,8527 no momento em que este texto foi escrito, depois de uma queda recente tê-lo levado ao menor nível em um ano. Comentários sobre utilizar “qualquer flexibilidade” dentro das regras fiscais foram associados a uma nova pressão no mercado de gilts.
O euro encontrou suporte em leituras mais fortes do ZEW: o Sentimento Econômico da Zona do Euro subiu para 23,4 em julho, de 9,5 em junho, acima da projeção de 11,2, enquanto o índice da Alemanha avançou para 26,3, de 10,5, contra expectativa de 18. No Reino Unido, o emprego cresceu 147 mil nos três meses até maio, após alta anterior de 100 mil, e a taxa de desemprego (OIT) ficou em 4,9%, ante previsão de 5,0%. Agora, os mercados voltam a atenção para os dados de CPI e PPI do Reino Unido na quarta-feira.
Posicionamento em Derivativos para Rebound do EUR/GBP
Acreditamos que os traders de derivativos devem se posicionar para uma recuperação gradual do par EUR/GBP nas próximas semanas, mirando o nível de 0,8700. Com o par atualmente próximo da mínima de um ano em 0,8527, o momentum de baixa parece estar perdendo força. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) de EUR/GBP ou o uso de bull call spreads para capturar essa reversão, ao mesmo tempo em que se protege contra uma queda súbita.
Nossa visão é sustentada pelo aumento dos temores fiscais no Reino Unido após a transição política para o primeiro-ministro Andy Burnham. Seus comentários sobre usar “flexibilidade” dentro das regras fiscais já inquietaram investidores em renda fixa, empurrando o rendimento do gilt de 10 anos em direção a 4,3%. Essa incerteza fiscal tende a manter a libra sob pressão, limitando quaisquer ganhos adicionais da moeda.
Enquanto isso, os dados econômicos da Zona do Euro vêm mostrando resiliência surpreendente, oferecendo um piso sólido para o euro. O ZEW de Sentimento Econômico de julho saltou para 23,4, ante apenas 9,5 em junho, enquanto o sentimento na Alemanha superou com folga as expectativas ao avançar para 26,3. Essa divergência econômica torna as opções de venda (puts) de EUR/GBP menos atrativas e reforça nossa preferência por exposição à alta.
Gestão de Risco com Dados do Reino Unido e Volatilidade
Também é preciso se preparar para volatilidade imediata com a divulgação crucial dos dados de inflação do Reino Unido programada para amanhã. Historicamente, quedas inesperadas da inflação em períodos de mudança política desencadearam fortes vendas da libra. Os traders devem considerar o uso de straddles de curto prazo para explorar as possíveis oscilações de preço em torno desse importante dado.
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