NBH a Caminho de Manter Afrouxamento em Meio a Câmbio Estável e Pressões Globais
O ING espera que o Banco Nacional da Hungria (NBH) entregue um corte de 25 pb, para 5,75%, dando continuidade ao ciclo de flexibilização após retomá-lo em junho e sinalizar novos movimentos em julho e agosto. Uma nova projeção está prevista para setembro, quando o NBH deve reavaliar os próximos passos. A inflação de junho ficou abaixo da projeção do banco central, e o presidente descreveu o EUR/HUF em torno de 355-360 como estável, sugerindo manutenção do tom, mesmo com câmbio e juros sob pressão global.
Reação do Mercado, Perspectivas e Desempenho de Ativos
A liquidação de ativos denominados em HUF foi descrita como a maior desde as eleições gerais de abril, embora o ING atribua o movimento a posicionamento, e não a fundamentos mais fracos. Os mercados precificam pouco mais de 75 pb de afrouxamento, incluindo a reunião mais recente, com taxa terminal entre 4,75% e 5,00%. O ING projeta a taxa de política monetária em 5,00% neste ano e 4,00% em 2028, argumentando que uma estabilização global poderia levar o movimento de venda a perder força. Os ativos húngaros tiveram desempenho inferior dentro de CEE e no conjunto de emergentes, e o mercado já descontou uma parcela relevante dos cortes esperados.
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