O euro avançou levemente frente ao dólar americano na terça-feira, voltando a operar acima de 1,1420 depois que uma correção de três dias a partir do pico de 1,1480 da semana passada encontrou suporte em 1,1400. Dados de sentimento na zona do euro deram impulso à moeda única, enquanto relatos de esforços diplomáticos em direção a um cessar-fogo no Irã pesaram sobre o dólar. O instituto ZEW informou que o sentimento institucional na Alemanha subiu para 26,3 em julho, de 10,5 em junho, enquanto o indicador da zona do euro avançou para 23,4, de 9,5. Ambas as leituras superaram as projeções de 18 e 11,2.
O componente de condições atuais permaneceu fortemente negativo, embora tenha melhorado para -77,6, ante -81 em junho, vindo melhor do que a expectativa de -77,8 e permanecendo perto de mínimas históricas. O risco geopolítico seguiu no foco após a escalada do fim de semana entre EUA e Irã, com o Estreito de Ormuz descrito como praticamente fechado e os houthis apoiados pelo Irã anunciando um bloqueio a embarcações sauditas no Mar Vermelho, aumentando as preocupações com a oferta de petróleo. Na Europa, a atenção se volta para a decisão do BCE na quinta-feira, enquanto os dados nos EUA são escassos antes das divulgações dos PMIs da S&P Global na sexta-feira.
Estratégias com Derivativos em Meio à Volatilidade na Zona do Euro
Vemos uma oportunidade relevante para traders de derivativos capturarem volatilidade, com o EUR/USD se estabilizando na região de 1,1420. Dado o fechamento do Estreito de Ormuz — que normalmente viabiliza o trânsito de cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, ou aproximadamente 20% do consumo global —, é muito provável que a inflação puxada por energia volte a ganhar força. Recomendamos a compra de straddles ou strangles de curto prazo em EUR/USD para lucrar com movimentos bruscos de rompimento antes da próxima reunião do Banco Central Europeu.
A recente disparada do índice de sentimento ZEW para 26,3 na Alemanha e 23,4 na zona do euro mostra um salto expressivo em relação aos números de um dígito de junho, superando com folga o consenso de mercado. No entanto, como o índice de condições atuais permanece profundamente negativo em -77,6, a base econômica ainda é extremamente frágil. Acreditamos que os traders devem usar estruturas de spreads com opções para se proteger contra reversões repentinas de baixa caso fracassem as negociações diplomáticas de cessar-fogo mediadas por Catar, Paquistão e Egito.
Posicionamento de Mercado Antes do BCE e de Desdobramentos Geopolíticos
Com o mercado precificando uma possível alta de juros em setembro antes da decisão do BCE na quinta-feira, a volatilidade implícita das opções de euro está subindo. Dados históricos mostram que, quando o BCE sinaliza pausas com viés mais hawkish durante crises de energia, o euro normalmente registra oscilações de 150 a 200 pips nas duas semanas seguintes. Sugerimos posicionamento em opções de compra (calls) com strike em 1,1550 para capturar uma coletiva mais hawkish de Christine Lagarde.
Por outro lado, não podemos ignorar o risco de disrupções na cadeia de suprimentos com o bloqueio dos houthis a embarcações sauditas no Mar Vermelho, que normalmente responde por cerca de 12% do comércio marítimo global. Se os PMIs preliminares da S&P Global na sexta-feira refletirem esses gargalos marítimos, o dólar americano pode receber uma forte demanda por proteção (safe haven). Traders de derivativos devem considerar montar ratio put spreads no euro para reduzir o custo inicial de prêmio, ao mesmo tempo em que se protegem contra uma queda súbita de volta em direção ao piso de suporte em 1,1400.
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