Os mercados de câmbio operaram em faixas estreitas no início da terça-feira, com os traders evitando posições grandes enquanto monitoravam o conflito no Oriente Médio. As leituras de sentimento ZEW da Alemanha e da Zona do Euro lideraram a agenda europeia, e o calendário dos EUA não trouxe divulgações de alto impacto mais tarde na sessão. Após as oscilações de segunda-feira, o WTI recuava cerca de 0,5%, para perto de US$ 82, mesmo com relatos de uma proposta de pausa de 10 dias nos ataques sem conseguir conter o conflito: os ataques dos EUA continuaram pelo 10º dia, com explosões relatadas perto de Sirik e em Bandar Abbas, na Ilha de Qeshm, em Chabahar e Konarak, enquanto o Irã mirou ativos dos EUA em todo o Golfo. O Brent ainda fechou em alta de 1,27%, a US$ 89,22/barril, e o petróleo acima de US$ 100/barril foi apontado como um risco em meio à escalada.
O Índice do Dólar subiu mais de 0,2% na segunda-feira e rondava pouco abaixo de 101,00 na Europa. No Reino Unido, a taxa de desemprego pela metodologia ILO ficou em 4,9% nos três meses até maio, enquanto os ganhos médios excluindo bônus subiram 4,3% a/a, ante projeção de 4,5%; o GBP/USD estava perto de 1,3450 antes da inflação de junho na quarta-feira. Na Nova Zelândia, o CPI acelerou para 4,1% a/a no 2º tri, ante 3,1% no 1º tri, acima da estimativa de 4%, levando o NZD/USD acima de 0,5850; no Canadá, o CPI arrefeceu para 2,8% a/a em junho, ante 3,2% em maio, enquanto o USD/CAD se mantinha acima de 1,4050 após uma nova tarifa dos EUA de 50% sobre a maior parte dos produtos canadenses. O EUR/USD era negociado em torno de 1,1420 e o USD/JPY perto de 162,50.
Estratégias com Derivativos em Meio à Volatilidade do Mercado de Energia
Recomendamos que os traders de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada nos mercados de energia nas próximas semanas, à medida que as tensões geopolíticas no Oriente Médio ameaçam as cadeias de suprimento. Com o Brent em torno de US$ 89 e especialistas alertando para uma possível disparada acima de US$ 100, a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em petróleo é uma estratégia viável para fazer hedge contra choques súbitos de oferta. Dados históricos mostram que, durante conflitos anteriores no Oriente Médio, os índices de volatilidade do petróleo já dispararam mais de 40% em questão de dias.
Posicionamento em Moedas e Ideias de Trade
Também devemos nos preparar para um Dólar americano mais forte, já que o aumento dos custos de energia pode forçar o Federal Reserve a manter os juros mais altos por mais tempo. Com o Índice do Dólar atualmente estável pouco abaixo de 101,00, operar comprado (long) em USD contra moedas mais fracas parece altamente favorável. Historicamente, quando os preços do petróleo permanecem elevados por trimestres consecutivos, os efeitos inflacionários de segunda ordem costumam pressionar os bancos centrais a adotarem posturas mais hawkish, sustentando o dólar.
O Dólar canadense exige posicionamento defensivo imediato devido à recém-anunciada tarifa dos EUA de 50% sobre importações canadenses. Essa tarifa massiva ameaça uma parcela significativa da economia de exportação do Canadá, o que provavelmente levará o par USD/CAD bem além de sua atual zona de consolidação em 1,4050. Recomendamos o uso de bear spreads no CAD ou a compra de opções de compra (calls) de USD/CAD para capturar essa fricção comercial iminente.
Enquanto isso, precisamos olhar de perto para o Dólar neozelandês, que avançou para acima de 0,5850 após um salto inesperado do CPI para 4,1%. Embora essa inflação elevada possa levar o banco central a uma postura mais hawkish, qualquer mudança global mais ampla para um ambiente de “risk-off” rapidamente corroerá ganhos atrelados a commodities. Os traders devem considerar o uso de estratégias de range (operações em faixa) no NZD para capturar diferenciais de juros no curto prazo, ao mesmo tempo em que se protegem contra reversões bruscas de aversão ao risco.
Por fim, precisamos monitorar o Iene japonês, já que o USD/JPY oscila perto do nível crítico de 162,50. Dado o foco do Japão em sustentabilidade fiscal e a ameaça constante de intervenção no mercado, o iene permanece como uma mola tensionada. Implementar straddles comprados (long straddles) em USD/JPY pode nos ajudar a capturar movimentos explosivos caso o governo decida intervir para proteger a moeda.
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