O EUR/USD recuou na segunda-feira para cerca de 1,1408, devolvendo parte dos ganhos após tocar uma máxima intradiária de 1,1449, em meio a um pregão alternando entre apetite por risco e aversão ao risco. Sem divulgações econômicas relevantes, o noticiário do Oriente Médio direcionou os fluxos. O euro se fortaleceu mais cedo depois que o dólar perdeu força com uma reportagem da Reuters apontando que mediadores teriam proposto uma pausa de 10 dias nos ataques para ajudar a retomar o acordo interino EUA-Irã, enquanto autoridades de ambos os lados sinalizaram que a diplomacia ainda era possível; em seguida, o movimento se inverteu após a Reuters informar que os Houthis do Iêmen, alinhados ao Irã, anunciaram um bloqueio naval imediato contra a Arábia Saudita, o que levou a uma volta para o dólar.
O Índice do Dólar (DXY) oscilou perto de 101,00, recuperando-se de uma mínima de 100,65. O petróleo subiu ao maior nível em mais de um mês desde que os confrontos entre EUA e Irã foram retomados no início de julho, mantendo no radar os riscos inflacionários liderados por energia após as pressões de preços terem arrefecido tanto na Zona do Euro quanto nos EUA em junho. O mercado espera que o Banco Central Europeu (BCE) mantenha a taxa da facilidade de depósito em 2,25% na quinta-feira, enquanto ainda precifica integralmente uma alta até setembro; nos EUA, a ferramenta CME FedWatch aponta probabilidade de cerca de 63% de elevação de juros pelo Federal Reserve (Fed) em setembro.
Estratégias com opções e operações de volatilidade
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade elevada utilizando estratégias de straddle comprado no EUR/USD. Com o par oscilando rapidamente entre 1,1400 e 1,1450 conforme mudam as manchetes do Oriente Médio, a compra simultânea de opções de compra (calls) e de venda (puts) nos permite capturar ganhos em rompimentos fortes em qualquer direção. Essa abordagem é respaldada pelo índice de volatilidade implícita de câmbio da Zona do Euro, que avançou mais de 12% nos últimos dias.
Também vale observar opções de taxa de juros para explorar o aumento da divergência de política monetária entre o Federal Reserve e o Banco Central Europeu. Atualmente, a ferramenta CME FedWatch indica 63% de probabilidade de alta de juros nos EUA em setembro, enquanto o BCE deve manter sua taxa de depósito em 2,25% nesta semana antes de subir mais adiante. Historicamente, quando as probabilidades de alta ficam próximas de 60%, os prêmios das opções tendem a subprecificar o movimento efetivo do mercado quando o banco central finalmente age.
Hedges de inflação e posicionamento defensivo
Além disso, aconselhamos proteção contra uma reavivação da inflação por meio de compra de opções de compra (calls) em futuros de Brent. Os preços do petróleo voltaram a subir em direção a US$ 85 por barril devido ao bloqueio naval contra a Arábia Saudita, ameaçando reverter o arrefecimento inflacionário observado em junho. Como a inflação da Zona do Euro segue sensível, choques de preços via energia podem rapidamente forçar o BCE a adotar uma postura ainda mais restritiva do que a atualmente precificada.
Por fim, sugerimos usar futuros do Índice do Dólar (DXY) para proteger carteiras mais amplas contra mudanças súbitas no sentimento global de risco. O DXY está testando o nível de 101,00 e pode romper para cima com facilidade caso as manchetes geopolíticas piorem. Historicamente, um movimento sustentado acima dessa resistência levou a uma queda rápida de 1,5% no EUR/USD, tornando puts baratas “na ponta de baixo” do euro uma alternativa defensiva atraente.
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