A TD Securities afirmou que o posicionamento em ouro mudou, à medida que a alta do petróleo ligada ao conflito entre EUA e Irã ameaça reacender a inflação. Os mercados passaram a precificar uma alta de juros pelo Federal Reserve no fim de 2026, e a casa espera que custos de carrego mais elevados, o custo de oportunidade puxado pelos rendimentos e um dólar mais firme limitem o metal.
O banco vê o ouro negociando próximo do suporte em US$ 3.900/onça, à medida que a posição líquida comprada especulativa continua a encolher. Gestores também reduziram a exposição comprada em prata, com a expectativa de que a demanda industrial e de investimento mais fraca pese sobre os preços, deixando a posição comprada de ambos os metais em trajetória de enfraquecimento por enquanto.
Inflação puxada por energia e perspectiva para metais preciosos
Estamos vendo uma grande mudança no cenário macro global, já que o conflito em curso entre EUA e Irã levou o Brent a superar US$ 110 por barril, ameaçando reverter os avanços recentes no combate à inflação. Esse salto inflacionário impulsionado pela energia forçou os mercados a precificarem uma probabilidade de 65% de alta de juros pelo Federal Reserve até dezembro de 2026. Como resultado, recomendamos que operadores de derivativos reduzam rapidamente sua exposição comprada (bullish) a metais preciosos.
O ouro atualmente se mantém próximo de um suporte-chave em US$ 3.900/onça, e recomendamos a compra de opções de venda (puts) de curto prazo para se beneficiar de um provável rompimento para baixo desse nível. A combinação de um Dólar Index (DXY) em alta — que recentemente atingiu uma nova máxima de 106,8 — e a disparada dos yields dos Treasuries torna a manutenção de ouro cada vez mais cara. Esperamos que gestores especulativos continuem liquidando posições compradas nas próximas semanas, pressionando os preços para baixo.
A prata está em posição ainda mais frágil, já que dados recentes de manufatura indicam queda de 3% na demanda industrial global, levando gestores a cortar seus contratos líquidos comprados. Operadores de derivativos devem mirar a prata com estruturas de bear put spread ou posições vendidas diretas em futuros para explorar essa falta de sustentação. Antecipamos que a queda da prata será mais intensa do que a do ouro, oferecendo uma excelente oportunidade para operações de pares com viés vendido.
Estratégias de portfólio em meio a juros mais altos e dólar mais forte
Para proteger-se dessa mudança na perspectiva de juros, sugerimos vender futuros de juros de curto prazo para se alinhar ao reprecificação mais hawkish do Fed. O yield do Treasury de 2 anos dos EUA já subiu para 4,85% em resposta ao prêmio geopolítico no petróleo. Posicionar-se para um dólar mais forte e yields mais altos ajudará a proteger os portfólios à medida que o mercado se ajusta a esse ambiente prolongado de carrego elevado.
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