O WTI abriu com um gap de alta e foi negociado em torno de US$ 83,50 o barril no pregão asiático desta segunda-feira, avançando acima de US$ 83,00 à medida que a confrontação entre EUA e Irã se intensificou e elevou as preocupações com interrupções nos fluxos de petróleo do Oriente Médio. O petróleo bruto acumula alta de quase 20% em julho, após o colapso de um acordo provisório de paz, os EUA restabelecerem um bloqueio aos portos iranianos e Teerã intensificar ataques a embarcações nas proximidades do Estreito de Ormuz.
Os EUA realizaram a nona noite consecutiva de ataques a alvos iranianos, enquanto autoridades do Irã disseram que o cessar-fogo foi, na prática, abandonado. O conflito se espalhou pela região, com sirenes de ataque aéreo no Bahrein após o Irã lançar mísseis balísticos e drones de ataque unidirecionais contra locais no Bahrein, Jordânia, Kuwait e Iraque. Os militares dos EUA relataram um terceiro integrante das forças armadas morto em dois dias, enquanto infraestruturas como pontes, serviços públicos e instalações portuárias ficaram sob fogo; no fim de semana, a Kuwait Petroleum Corp. afirmou que um ataque iraniano atingiu uma de suas instalações de petróleo no sábado.
Estratégias de Negociação em Meio à Volatilidade Elevada
Com o WTI saltando acima de US$ 83,50 com a escalada das tensões entre EUA e Irã, acreditamos que os traders de derivativos precisam se preparar para volatilidade extrema nas próximas semanas. Como o Estreito de Ormuz responde por cerca de 20% do consumo diário mundial de líquidos de petróleo, quaisquer novos bloqueios podem facilmente levar os preços acima de US$ 90. Recomendamos posicionamento para movimentos rápidos de alta, ao mesmo tempo em que se faz uma gestão rigorosa de risco contra chamadas de margem súbitas.
Historicamente, a intensificação de conflitos no Oriente Médio faz o Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) disparar, inflando significativamente os prêmios das opções de compra (calls) fora do dinheiro. Para navegar esse cenário, sugerimos operar bull call spreads, em vez de comprar calls a seco, o que ajuda a compensar o alto custo da volatilidade implícita. Essa abordagem permite capturar a alta desta valorização de 20% em julho sem pagar caro demais pelos prêmios de opção.
Gestão de Risco e Deslocamentos de Mercado
Também é preciso acompanhar os spreads do calendário do WTI no vencimento mais curto, já que ameaças severas à oferta normalmente empurram o mercado para uma backwardation acentuada. Em crises geopolíticas anteriores, os futuros do primeiro vencimento chegaram a negociar com picos de prêmio acima de US$ 2,00 por barril em relação ao segundo vencimento. Recomendamos manter tamanhos de posição menores do que o usual para sobreviver aos inevitáveis gaps de preço durante a noite neste mercado de rápida movimentação.
Por fim, como o conflito está se expandindo e passando a ameaçar a infraestrutura regional, esperamos que correlações mais amplas de mercado se desfaçam. Podemos considerar operações com a razão ouro/petróleo, que frequentemente se comprime durante grandes choques de energia, à medida que o petróleo supera outras commodities. Comprar calls de curto prazo de WTI, mantendo ao mesmo tempo posições defensivas em ações de forma mais ampla, deve ajudar a atravessar as próximas semanas de instabilidade.
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