USD/CHF foi negociado perto de 0,8070 na sexta-feira, com queda de 0,22% no dia, à medida que a demanda pelo Franco Suíço compensou um modesto suporte ao Dólar americano após dados mais firmes de sentimento nos EUA. A leitura preliminar do Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan subiu para 54,4 em julho, ante 49,5 em junho, superando as expectativas, e o Índice de Condições Atuais avançou para 54,9, de 47,7. O Índice de Expectativas teve leve alta para 54, ante 50,7, enquanto as expectativas de inflação foram mistas: a medida de um ano recuou para 4,2% de 4,6%, mas a visão de cinco anos permaneceu em 3,3%. Após a divulgação, o Índice do Dólar (DXY) se manteve ao redor de 100,80 após o repique de quinta-feira.
O dólar continuou sob pressão após um Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA mais fraco do que o esperado e uma queda inesperada no Índice de Preços ao Produtor (PPI), levando os mercados a descartar uma alta de juros do Federal Reserve (Fed) no curto prazo, enquanto seguem divididos sobre setembro. Os fluxos de proteção para o Franco Suíço foram sustentados por relatos de que o Irã teria dito aos rebeldes Houthis do Iêmen para se prepararem para fechar a rota de petróleo no Mar Vermelho caso os EUA ataquem a infraestrutura iraniana, além de notícias de explosões em Bandar Abbas, Qeshm e Ahvaz, com estrondos também ouvidos no Kuwait e até em Basra. Na Suíça, o Banco Nacional da Suíça (SNB) manteve sua taxa de política monetária em 0% em junho e sinalizou riscos maiores de inflação no curto prazo ligados à geopolítica.
Fluxos de Refúgio e Estratégias de Negociação de Volatilidade
Vemos o USD/CHF negociando em níveis historicamente baixos, perto de 0,8070, impulsionado por uma forte demanda por refúgio no Franco Suíço em meio à escalada das tensões no Oriente Médio. Embora o índice de sentimento do consumidor dos EUA tenha subido para 54,4 em julho, o mercado mais amplo continua altamente focado nesses riscos geopolíticos crescentes. Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para reversões bruscas de tendência à medida que o Franco Suíço se aproxima desses níveis extremos e de sobrecompra.
No momento, a volatilidade implícita do USD/CHF está aumentando gradualmente, refletindo a ansiedade do mercado com potenciais interrupções nas cadeias de suprimento no Mar Vermelho. Historicamente, durante choques geopolíticos semelhantes, a volatilidade implícita de um mês desse par já disparou de 15% a 20% em questão de dias, à medida que traders correm para fazer hedge de risco. Recomendamos que operadores de opções avaliem a compra de straddles de curto prazo para se beneficiar desses movimentos acentuados esperados na variação dos preços.
Risco de Intervenção do SNB e Teses de Recuperação do USD
Também é necessário monitorar de perto o Banco Nacional da Suíça, que tem um histórico bem documentado de intervenções no mercado de câmbio para enfraquecer um Franco em forte valorização. Embora o SNB tenha mantido sua taxa em 0% em junho, os depósitos à vista e as reservas em moeda estrangeira da Suíça historicamente sobem de forma expressiva durante períodos de intervenção ativa para proteger os exportadores suíços. Operadores de derivativos podem explorar esse risco iminente de intervenção comprando opções de compra (calls) de USD/CHF fora do dinheiro, posicionando-se para um repique súbito e agressivo caso o banco central atue.
Do outro lado do par, os dados de inflação dos EUA estão arrefecendo, com as últimas leituras de CPI e PPI tirando completamente do radar as expectativas de uma alta de juros do Federal Reserve no curto prazo. Essa divergência de política monetária normalmente mantém o dólar pressionado, mas o nível atual de 100,80 no Índice do Dólar mostra sinais de estabilização temporária. Sugerimos o uso de estratégias de risk reversal — comprando calls e vendendo puts — para capturar uma possível recuperação do USD com custo de prêmio menor nas próximas semanas.
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