O Banco da Coreia elevou a taxa básica em 25 pb, para 2,75%, em votação unânime de 7 a 0, e indicou que o PIB e a inflação subjacente devem ficar acima das projeções anteriores. A autoridade afirmou que o crescimento provavelmente superará a previsão de maio, de 2,6%, enquanto a inflação subjacente deve ultrapassar a estimativa anterior de 2,4%; a inflação cheia tem previsão de se manter em 2,7%. O banco central citou crescimento mais forte, inflação persistente e riscos à estabilidade financeira, além de exportações mais firmes lideradas por semicondutores, melhora da demanda doméstica e preocupações com preços de imóveis, endividamento das famílias e volatilidade do câmbio.
As autoridades sul-coreanas estão endurecendo as regras para produtos de ETF e ETN alavancados de ação única (single-stock) atrelados a nomes de fabricantes de chips de memória, após rápido crescimento desde o lançamento e episódios de fortes oscilações de preço. Novas listagens, incluindo variantes inversas e de covered call, serão temporariamente suspensas até que os mercados se estabilizem, enquanto publicidade e marketing de eventos serão proibidos. As medidas também incluem limites menores de desvio para LPs, penalidades mais duras, designação mais rápida de produtos de risco, ampliação de educação pré-investimento e alertas automatizados de risco, em meio à queda de ações regionais de semicondutores, com a SK Hynix recuando 11,5% e a Samsung Electronics caindo mais de 8%, pressionando o KOSPI e o USD/KRW.
Estratégias com Derivativos em Meio a Aperto Regulatório
Recomendamos que operadores de derivativos ajustem rapidamente suas estratégias à medida que as autoridades sul-coreanas suspendem novas emissões de ETFs e ETNs alavancados de ação única para acalmar o volátil setor de tecnologia. Essa ofensiva regulatória contra produtos alavancados provavelmente vai direcionar o volume especulativo diretamente para o mercado de opções sobre ações listadas, especialmente após as quedas recentes de 11,5% na SK Hynix e de mais de 8% na Samsung Electronics. Recomendamos comprar straddles de curto prazo nessas grandes fabricantes de chips para capturar essa volatilidade garantida no curtíssimo prazo.
A alta inesperada dos juros pelo Banco da Coreia para 2,75% reforça o quadro de inflação resistente e crescimento do PIB mais forte, o que normalmente fortaleceria o won. Contudo, como as exportações de semicondutores respondem por quase 20% do total das exportações da Coreia do Sul, a liquidação no setor de tecnologia está compensando esse suporte hawkish e mantendo a taxa USD/KRW volátil. Sugerimos proteger posições compradas em KRW usando opções de FX com estruturas de barreira para se resguardar contra saídas súbitas de capital da bolsa de Seul.
Oportunidades Após Queda Impulsionada por Sentimento
Historicamente, o setor sul-coreano de chips de memória se recupera rapidamente após correções motivadas por sentimento, frequentemente avançando em dois dígitos em até três meses após intervenções regulatórias. Traders podem observar ciclos anteriores de semicondutores nos quais a volatilidade implícita superou a volatilidade realizada, criando excelentes oportunidades de venda de prêmio quando o mercado se estabiliza. Acreditamos que vender opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre Samsung e SK Hynix nas próximas semanas deve gerar elevada renda de prêmio à medida que o pânico inicial arrefece e a demanda estrutural por IA volta a se impor.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
