Os pedidos contínuos de seguro-desemprego nos EUA ficaram em 1,805 milhão na semana até 3 de julho, abaixo da expectativa do mercado de 1,82 milhão. O dado indica que menos pessoas permaneceram recebendo o benefício do que o previsto.
A diferença entre o número efetivo e as estimativas foi de 0,015 milhão, ou 15 mil pedidos. A divulgação traz uma nova leitura semanal das condições do mercado de trabalho no início de julho.
Resiliência do Mercado de Trabalho e Implicações para a Política do Fed
Com os pedidos contínuos de seguro-desemprego em 1,805 milhão, abaixo dos 1,82 milhão projetados, o mercado de trabalho dos EUA mostra uma resiliência acima do esperado. Entendemos que esses dados mais fortes dão ao Federal Reserve menos motivos para cortar juros de forma agressiva nas próximas semanas. Assim, operadores de derivativos devem se preparar para juros (yields) mais altos por mais tempo do que o mercado antecipava anteriormente.
Estratégias com Derivativos Diante de Dados de Emprego Mais Fortes
Em derivativos de renda fixa, recomendamos observar posições vendidas em contratos futuros de Treasuries de curto a médio prazo, já que os yields enfrentam pressão de alta. Historicamente, um mercado de trabalho resiliente sustenta yields mais elevados, o que significa que opções de venda (puts) em grandes ETFs de bonds, como o TLT, podem gerar retornos robustos. A compra dessas puts permite capturar a queda dos preços dos títulos sem risco de perda ilimitada de capital.
No mercado de opções de ações, esperamos aumento de volatilidade à medida que os traders recalibram modelos de valuation para refletir custos de financiamento mais altos. Sugerimos o uso de straddles comprados no S&P 500 (SPY) para se beneficiar de movimentos fortes em qualquer direção durante essa fase de ajuste. Como alternativa, a venda de credit spreads fora do dinheiro (out-of-the-money) ajuda a capturar prêmio enquanto o mercado busca uma nova direção.
Com o VIX historicamente encontrando um piso em torno de 12 a 13 em meados do verão no hemisfério norte, a compra de proteções de volatilidade baratas é uma estratégia bastante sensata neste momento. Recomendamos acumular opções de compra (calls) de VIX com vencimento em agosto para proteger carteiras contra uma deterioração súbita do mercado. Monitorar os próximos dados de inflação em conjunto com esses números de seguro-desemprego será fundamental para calibrar o timing das entradas de forma eficaz.
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