Os preços do petróleo recuaram após um Memorando de Entendimento EUA–Irã em 17 de junho acelerar a recuperação dos fluxos no Golfo Pérsico, enquanto a demanda melhorou mais lentamente e as liberações de reservas estratégicas continuaram. A normalização da oferta, antes esperada para ocupar a maior parte do terceiro trimestre, agora é vista como potencialmente concluída até o fim de julho, apertando as condições de precificação de curto prazo no mercado físico.
As projeções atualizadas do ING apontam o ICE Brent em US$ 80/bbl no 3T26, cedendo para US$ 74/bbl no 4T26 e US$ 70/bbl, em média, em 2027. O arcabouço assume ausência de novas interrupções no Estreito de Ormuz, embora o banco também descreva uma trajetória de maior risco na qual o Brent testa US$ 100/bbl no terceiro trimestre. O balanço do banco indica um leve déficit no terceiro trimestre, seguido por superávit no quarto trimestre e, então, um superávit relevante em 2027, com suporte no curto prazo esperado assim que o excesso de navios-tanque retidos no Golfo Pérsico for dissipado.
Recuperação Rápida da Oferta e Demanda Lenta
O mercado de petróleo vem sob pressão desde o acordo EUA-Irã de 17 de junho, que está trazendo a oferta de volta muito mais rápido do que o esperado. Até hoje, 9 de julho de 2026, esse fluxo renovado de petróleo do Golfo Pérsico coincide com uma demanda global mais fraca. Esperamos que essa dinâmica defina as negociações pelas próximas semanas.
Esse aumento de oferta é confirmado por dados recentes de rastreamento de navios-tanque, que mostraram um salto de 15% nas embarcações deixando portos iranianos na última semana de junho. Pelo lado da demanda, a fraqueza fica evidente no mais recente PMI Industrial Caixin da China, que registrou 49,8, indicando contração da atividade fabril. Esses dados reforçam a visão de que a demanda não está acompanhando o retorno da oferta.
Perspectivas de Mercado e Estratégias de Gestão de Risco
Com base nisso, antecipamos que o Brent terá média em torno de US$ 80 por barril pelo restante deste terceiro trimestre, antes de cair em direção a US$ 74 no quarto trimestre. Operadores podem considerar vender opções de compra (calls) com preços de exercício acima de US$ 85, com vencimentos em agosto e setembro. Essa estratégia permite capturar prêmio em um mercado que esperamos lateralizado ou em enfraquecimento.
No entanto, existe um risco relevante de alta decorrente de tensões geopolíticas renovadas, que poderiam levar o Brent em direção a US$ 100. Vimos um encontro tenso entre embarcações navais dos EUA e do Irã perto do Estreito de Ormuz tão recentemente quanto 7 de julho. Basta lembrar os ataques a navios-tanque em 2019 no Golfo de Omã, que fizeram os futuros do Brent saltarem quase 4% em um único dia, para ver como a situação pode mudar rapidamente.
Para se proteger contra essa possibilidade, consideramos prudente fazer hedge contra uma alta súbita dos preços. A compra de calls baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money), como contratos de outubro com strike de US$ 95, oferece uma apólice de seguro de baixo custo. Isso protege posições estruturais de baixa contra uma escalada repentina no Golfo Pérsico.
Por enquanto, o mercado permanece em leve déficit, o que deve oferecer algum suporte aos preços e evitar um colapso total no curtíssimo prazo. Ainda projetamos que o mercado migre para superávit no quarto trimestre e veja um superávit mais significativo em 2027. Isso sugere que qualquer força de preços nas próximas semanas deve ser vista como uma oportunidade para se posicionar para preços mais baixos mais adiante no ano.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
