As projeções para o S&P 500 apontam para um avanço de 24,0% nos lucros do 2º trimestre em base anual, com receitas 11,3% maiores, e 11 dos 16 setores da Zacks devem registrar crescimento de lucros. Mesmo desconsiderando as revisões para cima em Energia, as expectativas agregadas para o 2º tri para o restante do índice seguem positivas desde o início de abril. Tecnologia continua sendo o principal motor: o setor está projetado para alta de 48,5% nos lucros e, sem ele, a taxa de crescimento do índice no 2º tri seria de 12,2%, e não de 24,0%. As “Magnificent 7” devem entregar crescimento de 28,5% nos lucros com receitas 24,4% maiores; excluindo-as, o restante subiria 22,5% versus 24,0% no total. Em Financeiro, os lucros do 2º tri devem crescer 12,7% com receitas 8,3% maiores, após alta de 25,6% nos lucros e de 9,8% nas receitas no trimestre anterior; o setor representa 16,4% dos lucros projetados para os próximos 12 meses.
JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo divulgam em 14 de julho, com revisões de estimativas mistas: JPMorgan, Bank of America e Citigroup foram revisados para cima, enquanto Wells Fargo teve leve queda. O JPMorgan deve reportar EPS de US$ 5,49 sobre receita de US$ 48,7 bi, altas de 10,7% e 8,5%, respectivamente, e sua estimativa consensual de EPS subiu 1,9% em um mês e 3% em três meses; em três meses, Bank of America e Citigroup avançaram 2,8% e 4,7%, enquanto Wells Fargo caiu 1,1%. Para a indústria Zacks de Bancos de Investimento/Gestores, os lucros do 2º tri são vistos em alta de 11,1% com receitas 11,4% maiores, com crescimento de receita de trading indicado na faixa de 10% a 15%. As revisões desde abril são positivas para Energia, Tecnologia, Materiais Básicos, Utilidades e Serviços Empresariais, mas excluindo tanto Energia quanto Tecnologia as estimativas agregadas do 2º tri ficariam em queda; as estimativas para o ano cheio de 2026 subiram para 11 dos 16 setores desde o início de março, lideradas por Energia, Materiais Básicos, Tecnologia, Industriais, Utilidades e Serviços Empresariais, enquanto Transportes, Automóveis, Médico e Consumo Discricionário sofreram pressão.
Perspectiva para o S&P 500 e destaques setoriais
Diante da forte perspectiva para os lucros do 2º tri, acreditamos que o caminho de menor resistência para o mercado é de alta nas próximas semanas. A expectativa de +24,0% de crescimento dos lucros do S&P 500 cria um pano de fundo otimista para ações. Devemos, portanto, favorecer estratégias que se beneficiem de um ambiente de mercado em alta ou estável.
Com o índice de volatilidade da CBOE (VIX) atualmente negociado em um nível relativamente baixo, de 14,5, os prêmios de opções não estão excessivamente caros. Isso torna a compra de opções de compra (calls) ou a montagem de call debit spreads em índices amplos de mercado uma forma atraente de se posicionar para surpresas positivas. Historicamente, os mercados tendem a ter bom desempenho durante temporadas de resultados que superam expectativas já elevadas, um padrão que acreditamos poder se repetir.
O setor de Tecnologia segue como o principal motor de crescimento, com lucros projetados para disparar em impressionantes +48,5%. Relatórios recentes do setor, de junho de 2026, mostraram que os gastos corporativos com infraestrutura de IA continuaram crescendo mais de 50% na comparação anual, sustentando diretamente a perspectiva para os principais líderes de tecnologia. Buscaremos aumentar a exposição direcional comprada em ETFs focados em tecnologia antes de datas-chave de divulgação de resultados ainda neste mês.
O foco imediato está nos grandes bancos, que iniciam a temporada de balanços em 14 de julho. Os dados mais recentes do Federal Reserve H.8 confirmaram que o crescimento do crédito comercial acelerou para o ritmo mais forte do ano no último mês do trimestre, reforçando as revisões positivas de lucros para JPMorgan e Bank of America. Vemos oportunidade em nos posicionarmos para uma reação positiva no setor financeiro na próxima semana.
Considerações de estratégia e gestão de risco
Embora nossa visão geral seja positiva, também vemos uma divergência clara entre setores. Somos cautelosos com áreas como Transportes e Consumo Discricionário, onde as estimativas de lucros foram revisadas para baixo. Isso abre espaço para oportunidades atraentes de pairs trading, como ficar comprado em tecnologia e, simultaneamente, comprar puts de proteção em ETFs mais expostos ao consumo, que apresentam pior desempenho.
Dado o risco subjacente de tensões geopolíticas, que ainda podem acionar volatilidade no mercado, usaremos principalmente estratégias com opções de risco definido. O uso de spreads permite direcionar uma tese altista específica em um setor ou papel, ajudando a gerir o capital e a proteger contra qualquer notícia negativa inesperada.
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