NZD/USD avançou para perto de 0,5735 no início do pregão europeu desta quinta-feira, com o dólar neozelandês recebendo suporte de um Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de viés hawkish. O banco central elevou a Official Cash Rate em 25 pontos-base, para 2,50% ante 2,25%, na reunião de julho e indicou que novos apertos podem ser necessários para trazer a inflação de volta à meta. Mais tarde, as atenções se voltam para o relatório semanal de pedidos iniciais de auxílio-desemprego (Initial Jobless Claims) dos EUA.
O movimento, porém, foi contido por dados mais fracos de preços na China, o que frequentemente pesa sobre o kiwi, visto como proxy da economia chinesa. O índice de preços ao consumidor (CPI) da China subiu 1,0% em junho, após 1,2% em maio, abaixo do consenso de 1,1%, enquanto o CPI mensal veio em -0,3% m/m versus -0,1% anteriormente, pior do que a queda esperada de 0,2%. Separadamente, a retomada de ataques dos EUA ao Irã e ofensivas iranianas contra Kuwait e Bahrein se estenderam para um segundo dia, elevando a perspectiva de demanda por ativos de proteção em favor do dólar e potenciais ventos contrários para o par.
RBNZ hawkish encontra obstáculos geopolíticos e econômicos
O dólar neozelandês se beneficia da decisão do RBNZ de elevar a taxa de juros para 2,50%, um movimento hawkish que sinaliza que mais aperto pode estar a caminho. Acreditamos que essa força será testada pela escalada do conflito entre os EUA e o Irã. Essas tensões geopolíticas tendem a aumentar a demanda pelo dólar americano como porto seguro, criando um forte vento contrário para o par NZD/USD.
Perspectiva de volatilidade e posicionamento estratégico em meio à incerteza
Vemos essas forças opostas gerando volatilidade significativa de preços nas próximas semanas. A volatilidade implícita de um mês para o par já subiu para 11,5%, acima da média de seis meses de 9,8%, indicando que o mercado está precificando oscilações maiores do que o usual. Como consequência, estamos avaliando estratégias com opções que se beneficiem do aumento do movimento, em vez de apostar em uma direção específica.
O potencial de alta do kiwi também é limitado por dados fracos de inflação na China, seu maior parceiro comercial, e por preços de lácteos sem brilho: o leilão mais recente do Global Dairy Trade mostrou aumento de apenas 0,3% nos preços. Monitoramos de perto os dados de Initial Jobless Claims dos EUA, a serem divulgados ainda hoje; uma leitura abaixo dos 235.000 projetados pode fortalecer ainda mais o dólar. Esses fatores reforçam nossa avaliação de que a pressão baixista sobre o par continua significativa.
Relembrando o ciclo anterior de alta do RBNZ, que levou os juros a um pico de 5,50%, esta nova fase de aperto sugere uma determinação firme que pode impedir um colapso completo do dólar neozelandês. Diante desse cenário, consideramos apropriada a compra de strangles. Isso nos permite lucrar com um movimento relevante de preço em qualquer direção, à medida que essas narrativas econômicas e geopolíticas poderosas se desenrolam.
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