O WTI era negociado perto de US$ 74,50 na quarta-feira, em alta de mais de 3,5%, estendendo a recuperação a partir da mínima de US$ 68,00 registrada no início de julho, à medida que as hostilidades em torno do Estreito de Ormuz se intensificaram. O Irã atingiu três petroleiros entre segunda e terça-feira, enquanto os EUA revogaram a dispensa de sanções que sustentava as exportações legais de petróleo iraniano e, por meio do CENTCOM, atacaram mais de 80 alvos, incluindo defesas aéreas, radares costeiros e baterias de mísseis antinavio, além de mais de 60 pequenas embarcações da Guarda Revolucionária. As transações sob a licença antiga devem ser encerradas até 17 de julho, enquanto uma agência marítima vinculada à Marinha britânica elevou o nível de ameaça do estreito para severo. Relatos também citaram explosões e cortes de energia perto de Chabahar e Konarak, enquanto veículos ligados ao Irã disseram que a usina nuclear de Bushehr não foi danificada.
A ação de preços permaneceu limitada: o fechamento do estreito em março levou o WTI acima de US$ 113,00, mas este rali travou abaixo de US$ 76,00, sob a EMA de 200 dias pouco abaixo de US$ 77,50 e bem abaixo da EMA de 50 dias acima de US$ 81,00. A OPEP+ elevou recentemente as metas de produção de agosto em 188.000 barris por dia, enquanto o ouro caiu quase 1% e as ações ficaram estáveis, refletindo a visão de um choque de energia contido. No calendário, entram o CPI da China às 01:30 GMT (1,1% a/a, -0,2% m/m) e o PPI estimado em 4,1% ante 3,9%, além dos pedidos de auxílio-desemprego nos EUA às 12:30 GMT (218 mil) e a ata do FOMC às 18:00 GMT mostrando divisão quase equilibrada entre altas e manutenção; o CPI de junho dos EUA sai em 14 de julho. O suporte está em US$ 72,00, depois US$ 68,00 e a mínima do ano perto de US$ 62,00.
Conflito no Estreito de Ormuz e o surgimento de um prêmio de guerra estrutural
Diante do conflito renovado no Estreito de Ormuz, vemos a recente recuperação do petróleo bruto a partir de US$ 68 como mais do que uma reação temporária. O rápido fracasso do acordo de Versalhes sugere um padrão de escalada recorrente, o que significa que o “prêmio de guerra” agora é uma parte estrutural do preço. Devemos tratar isso não como um evento pontual, mas como o novo ambiente de negociação no horizonte previsível.
Estratégia de negociação em meio à volatilidade e aos riscos geopolíticos
Para as próximas semanas, acreditamos que a compra de opções de compra (calls) sobre futuros de WTI é a forma mais direta de obter exposição com risco definido. A volatilidade implícita nas opções de petróleo já saltou de cerca de 25% para quase 40% em poucos dias, e esperamos que suba ainda mais. Estamos olhando especificamente para contratos de agosto e setembro com preços de exercício (strikes) em torno de US$ 78 a US$ 80 para capturar um possível movimento em direção à resistência técnica.
Essa visão altista é sustentada por um mercado fisicamente mais apertado, e não apenas por medo. O relatório mais recente da Energy Information Administration (EIA) mostrou uma queda surpresa nos estoques de petróleo bruto de 3,8 milhões de barris, sinalizando que a demanda subjacente é robusta. Com a revogação, pelos EUA, das dispensas de sanções ao Irã passando a valer em 17 de julho, enfrentamos uma redução real de oferta justamente quando as taxas de seguro marítimo são reprecificadas para cima.
No entanto, precisamos moderar o otimismo diante do quadro fraco de demanda global. O CPI da China de hoje veio mais fraco do que o esperado, em 0,9% na comparação anual, confirmando que o maior importador do mundo ainda enfrenta dificuldades com os gastos do consumidor. De forma semelhante, o tom mais “hawkish” das atas do Federal Reserve cria um vento contrário, já que juros mais altos podem desacelerar a economia e fortalecer o dólar, tornando o petróleo mais caro.
Assim, uma posição simples comprada em futuros carrega risco excessivo de uma reversão súbita diante de uma manchete de paz ou de dados econômicos fracos. Preferimos usar estruturas com derivativos, como bull call spreads, por exemplo comprando a call de agosto com strike de US$ 77 e vendendo a call de US$ 82. Essa estratégia se beneficia de um rali moderado, o que se alinha à visão atual do mercado de um conflito contido, em vez de um fechamento total do estreito como o que levou os preços a US$ 113 em março.
Historicamente, períodos de tensão no Estreito de Ormuz, como os incidentes de meados de 2019, levaram a períodos prolongados de volatilidade elevada, e não a um rali de preços em linha reta. Nosso plano é manter essas posições altistas enquanto o WTI permanecer acima do nível de rompimento de US$ 72. Um fechamento diário abaixo desse suporte indicaria que o prêmio geopolítico está perdendo força e seria nosso sinal para encerrar essas operações.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
