Depois de romper acima de 30.000 mais cedo neste ano, o Nasdaq 100 entra em julho após recuar das máximas de junho perto de 29.500, na esteira de um FOMC mais hawkish e de uma venda generalizada no segmento de semicondutores ligada a preocupações com a sustentabilidade do capex em IA. Os formuladores de política projetaram uma alta de juros antes do fim do ano, enquanto a mediana do dot-plot avançou para 3,8% ante 3,4%, e a direção em julho tende a depender de se o CPI e o PCE de junho reforçam essa sinalização — ou a enfraquecem. Os dados de NFP de junho apontaram para perda de fôlego: as folhas de pagamento subiram 57 mil, ante 115 mil esperados, os meses anteriores foram revisados para baixo em 74 mil no total, e a taxa de desemprego caiu para 4,2%, com a queda associada a menor participação.
A atenção também está em saber se os gastos com infraestrutura de IA estão correndo à frente das receitas, já que a Meta Platforms planeja vender capacidade computacional excedente como serviço de nuvem e Microsoft e Apple repassam custos mais altos de memória aos consumidores. Com o capex em várias empresas superando os lucros e o Philadelphia Semiconductor Index negociando 65% acima da sua média móvel de 200 dias — patamar visto pela última vez em 2000 —, o escrutínio se intensifica. O próximo catalisador é a temporada de balanços do 2T, com Apple, Amazon e Microsoft previstos para 30 de jul, 30 de jul e 28 de jul, respectivamente, Alphabet por volta de 28 de jul e Nvidia em 26 de ago; números fortes poderiam recolocar 30.700 no radar, enquanto uma monetização mais fraca da IA poderia pesar sobre múltiplos elevados.
Aumento da Volatilidade e Principais Riscos de Mercado
Em 8 de julho de 2026, vemos o Nasdaq 100 em uma posição frágil após o recuo das máximas de junho perto de 29.500. O relatório de emprego mais recente, com apenas 57.000 vagas adicionadas, sugere menor probabilidade de alta de juros, mas esse alívio pode ser de curta duração. O próximo relatório de inflação CPI de junho é agora o foco principal do mercado, já que uma leitura forte poderia facilmente recolocar uma alta de juros do Fed em cena.
Essa incerteza está criando uma oportunidade clara no mercado de derivativos, com a volatilidade em alta. O índice de volatilidade do Nasdaq 100 (VXN) voltou a subir para 18, bem acima das mínimas do trimestre, sinalizando que os traders estão mais nervosos. Também vemos o put/call ratio de 30 dias do ETF QQQ avançar para 1,15, o que indica que os investidores estão comprando mais proteção de baixa do que em muitos meses.
Nossa principal preocupação é a sustentabilidade do boom de gastos com IA, com o Philadelphia Semiconductor Index agora negociando expressivos 65% acima de sua média móvel de 200 dias. Esse é um sinal raro que não víamos desde o pico da bolha “dot-com” no início de 2000. Esse paralelo histórico sugere que o setor está vulnerável a uma correção acentuada se os próximos balanços mostrarem qualquer sinal de fraqueza.
Estratégias e Posicionamento na Temporada de Resultados
O fim de julho será o teste real, com Microsoft, Alphabet, Amazon e Apple divulgando resultados em um intervalo de poucos dias entre si. Vamos acompanhar se os investimentos massivos em IA estão se traduzindo em receita efetiva, já que qualquer frustração tende a ser punida com força nesses níveis de valuation. Por isso, entendemos que se posicionar para um movimento relevante de preços — e não para uma direção específica — é a estratégia mais prudente.
Diante desse cenário, estamos estruturando operações que podem se beneficiar de um grande movimento. A compra de put spreads de proteção no índice oferece um hedge eficiente em custo contra uma liquidação disparada por resultados ou por um Fed mais hawkish. Para quem segue otimista, o uso de call spreads pode capturar a alta em caso de surpresa positiva nos balanços, ao mesmo tempo em que delimita o risco e reduz o custo de entrada neste ambiente volátil.
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