Os dados do BNY iFlow indicam que o dinheiro institucional continuou saindo das ações sul-coreanas, movimento associado ao mergulho noturno do KOSPI em território de bear market, enquanto as contas de varejo ficaram do outro lado. A liquidação puxada por tecnologia intensificou o foco na concentração em IA e semicondutores, com fortes quedas em Samsung Electronics e SK Hynix, mesmo com a Samsung sinalizando uma forte recuperação do lucro trimestral. Taiwan, também ligada ao mesmo tema de IA e chips, viu uma liquidação mais comedida em escala e ritmo, em linha com um desempenho relativamente mais estável do índice.
Os limites de participação por ação para gestores ativos seguem como uma restrição técnica, mas uma venda sustentada além do que isso explicaria sugeriria uma mudança comportamental mais ampla. Os dados do BNY também mostram que o interesse por ações chinesas continua resiliente, mesmo depois de o HSCEI ter entrado em território de bear market há algumas semanas, e a casa diz que ainda é cedo para enquadrar os movimentos recentes como uma rotação de Taiwan e Coreia do Sul para valor em outras partes da Ásia. Os dados de fluxo apontam Dinamarca, Hungria e Índia como destinos dos ingressos mais fortes, enquanto EUA, Reino Unido, Coreia do Sul e Tailândia permaneceram sob pressão vendedora.
Momento Baixista e Estratégias de Negociação
Diante da forte venda institucional em ações sul-coreanas, vemos a formação de uma tendência claramente baixista para as próximas semanas. O KOSPI 200 já caiu mais de 8% no último mês, e as saídas líquidas de estrangeiros na Korea Exchange já superaram KRW 4 trilhões desde o fim de junho de 2026. Acreditamos que a compra de opções de venda (puts) no índice KOSPI 200 ou em ETFs relacionados oferece uma forma direta de lucrar com novas quedas.
O cabo de guerra entre institucionais vendedores e pessoas físicas compradoras está provocando um salto na ansiedade do mercado. O VKOSPI, principal índice de volatilidade da Coreia, subiu 30% nas últimas duas semanas e agora é negociado acima de 22, o maior nível do ano. Esse ambiente torna atraentes estratégias compradas em volatilidade, como long straddles ou strangles em grandes nomes de tecnologia como a Samsung Electronics, desenhadas para lucrar com um movimento grande de preço em qualquer direção.
Essa liquidação está concentrada no setor superlotado de IA e semicondutores, e não em resultados fracos das empresas. Apesar de a Samsung ter sinalizado fortes recuperações de lucro, suas ações caíram 12% em relação ao pico recente, sugerindo que players institucionais estão desmontando posições grandes. Vender (short) contratos futuros do KOSPI 200 é uma forma eficiente de expressarmos uma visão negativa sobre essa pressão de mercado liderada por tecnologia.
Fluxos Regionais e Oportunidades de Valor Relativo
Também observamos uma possível rotação de capital dentro da Ásia, à medida que fundos saem da Coreia do Sul e de Taiwan enquanto demonstram interesse na China e na Índia. Essa divergência abre espaço para operações de valor relativo. Uma operação de pares, como ficar comprado em futuros do Nifty 50 e simultaneamente vendido em futuros do KOSPI 200, pode ter bom desempenho ao capturar essa mudança regional.
Esse padrão lembra bastante a saída institucional de ações de tecnologia supervalorizadas no fim de 2021, que antecedeu a correção mais ampla do mercado em 2022. Embora a compra do varejo esteja oferecendo algum suporte agora, a história mostra que raramente isso é suficiente para interromper uma saída institucional determinada. Portanto, devemos encarar quaisquer repiques de curto prazo com elevado ceticismo.
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