O WTI avançou levemente nas negociações asiáticas de terça-feira, sendo negociado perto de US$ 69,20 o barril após perdas modestas no dia anterior, com as tensões elevando os preços momentaneamente após incidentes no Estreito de Ormuz. Uma reportagem da Bloomberg, citando um funcionário dos EUA, afirmou que o Irã disparou ao menos dois mísseis contra embarcações comerciais no fim da segunda-feira; dois navios foram danificados e não houve registro de vítimas. Separadamente, a UK Maritime Trade Operations informou que um navio-tanque que seguia sentido sul foi atingido no lado de bombordo por um projétil desconhecido, provocando um incêndio a bordo.
Ainda assim, o WTI permaneceu perto de uma mínima de quatro meses, à medida que os mercados se concentraram na expansão da oferta global e na recuperação dos fluxos de navegação. O tráfego por Ormuz começou a se recuperar, com dados mostrando ao menos oito embarcações ligadas ao Japão — incluindo cinco superpetroleiros capazes de transportar dois milhões de barris cada — saindo por uma rota próxima ao Irã. Em preços, a Saudi Aramco reduziu o Arab Light para compradores asiáticos em US$ 11 o barril, para um desconto de US$ 1,50 em relação ao benchmark regional — um movimento usado anteriormente apenas duas vezes, nas guerras de preços do petróleo de 2015 e 2020 — após a Opep+ concordar em elevar as cotas de produção para o próximo mês.
Movimentos de Preço no Curto Prazo Impulsionados por Eventos Geopolíticos
Vemos o aumento atual para cerca de US$ 69,20 como uma reação temporária ao “ruído” geopolítico. O ataque no Estreito de Ormuz, embora grave, não parece estar alterando o quadro fundamental de oferta. Portanto, estamos usando essa força como ponto de entrada para nos posicionar para preços mais baixos nas próximas semanas.
O acordo da Opep+ para elevar a produção adiciona volumes relevantes a um mercado que já vem mostrando oferta robusta. Dados atuais da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) indicam que a produção americana de petróleo está próxima de máximas recordes, em torno de 13,2 milhões de barris por dia. Esse pano de fundo de oferta abundante enfraquece significativamente o impacto de interrupções de curto prazo.
Excesso de Oferta e Posicionamento Estratégico
O corte agressivo de US$ 11 promovido pela Arábia Saudita para a Ásia é um sinal claro de disputa por participação de mercado, e não de sustentação de preços. Já vimos essa estratégia antes, em 2015 e novamente em 2020 — ambos os episódios antecederam quedas significativas e prolongadas nos preços do petróleo. Esse precedente histórico sugere que a pressão baixista do excesso de oferta provavelmente dominará as manchetes geopolíticas.
Diante dessa visão, estamos vendendo opções de compra (calls) fora do dinheiro, com vencimentos no fim de julho e em agosto de 2026. Essa estratégia permite capturar prêmio, com base na convicção de que os preços não sustentarão uma alta e podem até recuar. O aumento da volatilidade implícita após o incidente em Ormuz torna esses prêmios particularmente atrativos para venda neste momento.
O tráfego pelo Estreito de Ormuz já mostra sinais de normalização, o que indica que o mercado está tratando o episódio como um evento contido. A narrativa fundamental segue sendo de expansão da oferta global, sinalizada tanto pelas ações da Opep+ quanto pelos cortes de preço sauditas. Esperamos que esses fatores fundamentais voltem a prevalecer e pressionem os preços para baixo assim que as manchetes atuais perderem força.
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