USD/JPY estendeu sua escalada gradual de um ano na segunda-feira, subindo de cerca de 161,50 no início do pregão asiático para pouco abaixo de 162,50 na tarde de Londres, antes de aliviar em Nova York para encerrar um pouco acima de 162,00, a menos de uma “big figure” da máxima do ciclo da semana passada, ligeiramente abaixo de 163,00. O comportamento mais amplo do Dólar foi contido, mas o Iene ainda assim se enfraqueceu em 71 pips e está sendo negociado em níveis vistos pela última vez há cerca de 40 anos. A campanha anterior de intervenção do Japão segue como referência: as autoridades gastaram perto de ¥12 trilhões, ou cerca de US$ 73 bilhões, comprando ienes ao longo de abril e maio, mas a mais recente pernada de alta ocorreu sem comentários oficiais concomitantes.
O Ministério das Finanças abandonou advertências verbais, recusou-se a endossar qualquer gatilho explícito como 162,00, e, segundo relatos, prefere agir atrelado ao acúmulo de posições especulativas vendidas. O BoJ elevou sua taxa de juros para 1,00% em 16 de junho, o primeiro movimento acima desse nível em três décadas, mas o iene se sustentou por apenas cerca de uma sessão; com a política ainda descrita como acomodatícia, juros reais negativos e a próxima alta vista no 4T, a distância em relação ao Fed, parado em 3,75%, mantém o carry trade favorável. Entre os principais eventos estão os ganhos em dinheiro do trabalho (Labour Cash Earnings) de maio às 23:30 GMT, com consenso de 3,4% a/a versus 3,5% anterior; a conta corrente do Japão às 23:50 GMT de terça-feira, esperada acima de ¥4 trilhões; e a ata do FOMC às 18:00 GMT de quarta-feira. Os níveis em foco são resistência em 162,50 e depois pouco abaixo de 163,00, e suportes em 162,00, 161,50, 161,00 e a EMA de 50 dias ligeiramente acima de 160,00.
Fraqueza do Iene e o pano de fundo de política
Vemos o par USD/JPY oscilando próximo de 164,50, dando continuidade à sua alta implacável desde o início do ano. O índice mais amplo do Dólar está praticamente inalterado, confirmando que esta segue sendo uma história de fraqueza persistente do iene. A moeda vem sendo vendida contra tudo, à medida que os traders buscam os diferenciais de rendimento.
O Ministério das Finanças permaneceu estrategicamente silencioso — uma tática que agora entendemos preceder uma “emboscada”, e não um aviso telegrafado. É provável que esteja observando o acúmulo de posições especulativas vendidas, com dados recentes da CFTC mostrando que essas posições aumentaram para níveis vistos pela última vez pouco antes das intervenções maciças de ¥12 trilhões em 2024. Esse período de silêncio é uma escolha deliberada para manter os traders desequilibrados.
A alta do Banco do Japão em junho proporcionou apenas algumas horas de força ao iene antes de a tendência ser retomada. Com os juros reais japoneses ainda profundamente negativos, esse movimento único fez pouco para alterar a aritmética poderosa do carry trade. Agora, todas as atenções se voltam para os dados de CPI dos EUA desta semana, que devem manter o Federal Reserve parado em 3,75% e reforçar o amplo diferencial de juros.
Estratégia de negociação e perspectiva técnica
Para as próximas semanas, acreditamos que comprar opções de compra (calls) de USD/JPY é a estratégia prudente para manter exposição altista. Essa abordagem permite participar de uma continuidade da alta em direção a 165,00 e além, ao mesmo tempo em que define estritamente o risco no caso de uma intervenção súbita. A venda de opções de venda (puts) fora do dinheiro também pode gerar renda a partir da tendência altista, mas carrega risco significativamente maior diante de uma reversão brusca.
A resistência-chave é a máxima recente perto de 165,00, um nível que o mercado está ansioso para romper e explorar território inédito acima. Vemos suporte inicial em 164,00, com um piso mais relevante em 163,50, que tem servido de plataforma de lançamento para os movimentos recentes. A tendência permanece válida enquanto nos mantivermos acima da média móvel de 50 dias, atualmente perto de 162,80.
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