O posicionamento excessivamente concentrado em títulos da América Latina começou a se desfazer, à medida que os juros mais altos nos EUA provocam uma reprecificação doméstica do risco de taxa real. No fim de junho, o indicador de fluxo mensal suavizado passou para o campo negativo pela primeira vez em dois meses, enquanto um posicionamento cambial esticado deixa os mercados de renda fixa mais sensíveis a juros expostos a novos ajustes. Entre os catalisadores de política e política, destacam-se Peru, México e desdobramentos ligados ao USMCA.
Os dados de fluxo sugerem rotação dentro da região, e não saídas generalizadas, com os fluxos para ações migrando para território de compra líquida após um maio particularmente fraco. Como as entradas em renda variável costumam ter, estruturalmente, menores taxas de hedge cambial, a mudança não altera a visão tática construtiva do banco para o carrego na América Latina, expressa por meio das moedas regionais. Espera-se que o banco central do Peru mantenha os juros inalterados nesta semana, mesmo com a inflação acima da meta e um viés hawkish persistindo até que o Fed ofereça uma mudança direcional mais clara.
Saídas de Renda Fixa e Rotação de Portfólio na América Latina
Estamos observando o desfazimento de uma operação extremamente “lotada” em títulos da América Latina, uma preocupação que temos há algum tempo. A recente alta dos yields dos Treasuries de 10 anos, que superaram 3,85% pela primeira vez desde o fim de 2025, está forçando uma reprecificação de risco. Os dados do fim de junho confirmaram essa virada, marcando a primeira ocasião em dois meses em que os fluxos mensais suavizados para títulos da região ficaram negativos.
Dado o posicionamento cambial excessivamente alavancado atrelado a esses títulos, os mercados de dívida da região ficam vulneráveis a mais pressão vendedora. Os dados de junho de 2026 mostraram uma retirada líquida de US$ 4 bilhões de fundos de renda fixa regional, a maior saída mensal do ano. Para traders, isso sugere que pode ser o momento de considerar puts de proteção em grandes ETFs de títulos latino-americanos ou iniciar posições vendidas em seus contratos futuros.
No entanto, isso não sinaliza uma retirada ampla da região, mas sim uma rotação. O capital que sai de títulos parece estar migrando para ações latino-americanas, que começam a registrar compras líquidas após um maio muito fraco. Essa rotação para ações — que tipicamente são menos protegidas (hedge) contra câmbio por investidores estrangeiros — oferece suporte subjacente às moedas locais.
Fatores de Suporte para Moedas da América Latina
Essa dinâmica reforça nossa visão construtiva sobre operações de carrego (carry) na América Latina, melhor expressas pelas próprias moedas. O peso mexicano tem se mostrado especialmente resiliente, mantendo-se firme frente ao dólar mesmo enquanto os títulos regionais perderam tração. Vemos oportunidade no uso de futuros ou opções de compra (calls) para construir posições compradas em moedas como o peso (MXN) ou o real brasileiro (BRL).
Vetores de política econômica e política — particularmente no México — são centrais para essa visão. A força contínua do acordo comercial USMCA segue impulsionando a economia exportadora mexicana, com números recentes mostrando alta de 5% ano a ano nas exportações manufatureiras para os Estados Unidos. Essa tendência de nearshoring oferece um pano de fundo fundamentalista sólido para ativos mexicanos.
Adiante, a política monetária será crucial, já que se espera que o banco central do Peru mantenha a taxa de juros em 6,0% nesta semana. Esse viés hawkish, voltado a conter uma inflação que permanece acima da meta, sustenta a atratividade da moeda para estratégias de carry. Historicamente, bancos centrais regionais que mantêm juros elevados enquanto a trajetória do Federal Reserve é incerta tendem a ver suas moedas performarem melhor.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
