O EUR/USD era negociado em torno de 1,1418, com o euro em queda de 0,2% frente ao dólar americano e no meio do pelotão entre as moedas do G10 em um período de força generalizada do dólar. O PPI e as vendas no varejo da área do euro vieram em linha com as expectativas, enquanto os pedidos às fábricas na Alemanha superaram as projeções. As taxas de curto prazo se estabilizaram na última semana, e a alta dos yields implícitos nos contratos de prazo médio ajudou a curva a se normalizar após uma inversão que havia persistido durante a maior parte do período desde meados de março.
A próxima decisão do BCE está prevista para 23 de julho, com o mercado precificando nenhuma mudança de política. As expectativas também indicam 50% de probabilidade de uma alta de 25 pb em 10 de setembro. No âmbito técnico, o RSI se recuperou de uma leitura abaixo de 30 no fim de junho para a casa dos 40 baixos, voltando a se aproximar do nível neutro de 50, enquanto o perfil de prazo médio segue lateralizado desde meados de 2025, entre aproximadamente 1,1300 e 1,2100. No curto prazo, o suporte é visto em 1,1380, com resistência acima de 1,1480.
Força do Dólar e Dificuldades do Euro
Vemos o euro com viés baixista frente ao dólar, que segue forte de forma generalizada. Isso ocorre após o relatório de emprego dos EUA da última sexta-feira, que mostrou crescimento de salários acima do esperado e reforça o argumento para uma política firme do Federal Reserve. Nesse ambiente, esperamos que o EUR/USD tenha dificuldade para ganhar tração de alta.
O mercado estabilizou suas expectativas para o Banco Central Europeu, antecipando nenhuma mudança de política na reunião de 23 de julho. Com os dados recentes de inflação da zona do euro estáveis em 2,4%, os traders precificam apenas 50% de chance de alta de juros em setembro. Essa indefinição do BCE contrasta com os sinais de política mais claros vindos dos Estados Unidos.
Estratégia: Preferência por Lateralização e Venda de Volatilidade
Dada a tendência de prazo médio amplamente neutra, acreditamos que vender volatilidade é a estratégia com derivativos mais sensata nas próximas semanas. A faixa estabelecida, aproximadamente entre 1,1300 e 1,2100, torna estratégias como a venda de strangles ou iron condors particularmente atrativas. Essa abordagem busca capturar o decaimento do tempo, já que o par provavelmente seguirá operando de lado.
Para posições de curto prazo, estamos focados na faixa mais estreita definida pelo suporte em 1,1380 e pela resistência perto de 1,1480. Vender opções de compra (calls) fora do dinheiro com strikes acima de 1,1500 e opções de venda (puts) com strikes abaixo de 1,1350 permite capturar prêmio. Esperamos que a volatilidade implícita diminua à medida que avançamos para o período mais tranquilo do verão, salvo surpresas.
O principal risco para essa visão de mercado lateralizado é um tom inesperadamente mais agressivo do BCE ainda este mês. Historicamente, períodos de divergência de política entre bancos centrais, como o observado em 2017-2018, podem acabar levando a movimentos de tendência acentuados. Por isso, vamos gerir as posições com cautela em torno das divulgações-chave de dados de inflação.
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