USD/CAD era negociado perto de 1,4215, com o Scotiabank descrevendo uma fase de consolidação na qual o dólar canadense manteve um viés de fraqueza, apesar do estreitamento dos spreads de curto prazo EUA–Canadá ao longo da última semana. A incerteza comercial segue em foco após a confirmação de que os EUA não renovariam o USMCA, prolongando a incerteza para exportadores canadenses e mexicanos, enquanto se esperava que a Pesquisa de Perspectivas de Negócios do BoC (2º tri) captasse parte dessa cautela.
O Scotiabank afirmou que o dólar canadense ainda parece barato em termos fundamentais, mas sua subvalorização em relação à estimativa de equilíbrio do banco, em 1,4141, vem diminuindo no último mês, sugerindo potencial de alta limitado. O banco também destacou o risco de que a alta do USD nas últimas seis semanas esteja apenas fazendo uma pausa antes de outra pernada de valorização, com resistência na zona de 1,4250/00 e suporte em 1,4150 e 1,4075/80. O banco caracterizou a postura como neutra, acrescentando que o USD permanecia extremamente sobrecomprado no oscilador RSI diário.
Fraqueza do Dólar Canadense em Meio à Incerteza Comercial e Econômica
Com base na consolidação atual de USD/CAD em torno de 1,4215, vemos um período de negociação lateral (range) com leve viés de alta para o par. A incapacidade do dólar canadense de ganhar terreno, apesar dos spreads de rendimento mais estreitos, evidencia uma fraqueza subjacente. Essa suavidade está diretamente ligada à persistente incerteza comercial após a não renovação formal do USMCA.
A Pesquisa de Perspectivas de Negócios do Banco do Canadá, divulgada nesta manhã, confirmou nossas preocupações, mostrando uma queda relevante no sentimento empresarial, com o índice de vendas futuras recuando ao menor nível desde o quarto trimestre de 2025. Isso, somado ao relatório de emprego da semana passada, mais fraco do que o esperado — com o Canadá acrescentando apenas 15 mil vagas em junho — contrasta fortemente com as robustas 210 mil vagas criadas nos EUA. Esses indicadores econômicos divergentes continuam a dar suporte ao dólar americano frente ao loonie.
Estratégias com Derivativos e Perspectiva Técnica
Para operadores de derivativos, esse ambiente sugere que faz sentido fazer hedge contra uma nova fraqueza do CAD. Acreditamos que exportadores canadenses deveriam considerar a compra de opções de compra (calls) de USD com strikes em torno de 1,4300 para se proteger de um possível rompimento para cima nas próximas semanas. Para quem busca capturar o range, vender volatilidade por meio de estratégias como um iron condor, com puts vendidos em torno de 1,4050 e calls vendidas perto de 1,4300, pode ser eficaz.
Embora o USD esteja tecnicamente sobrecomprado no RSI diário, sugerindo uma pausa, vemos eventuais recuos em direção ao suporte de 1,4150 como oportunidades de compra. A situação lembra o período de renegociação do NAFTA em 2017-2018, quando a incerteza prolongada levou o USD/CAD a subir gradualmente, apesar de períodos de consolidação. O foco do mercado agora se voltará para os próximos dados de CPI (inflação ao consumidor) dos dois países, para avaliar a divergência de política monetária entre os bancos centrais.
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