Pontos-chave
- O rendimento (yield) do Treasury de 10 anos dos EUA recuou para perto de 4,47% após se aproximar de 4,50% na semana passada.
- Em junho, o payroll (criação de vagas fora do setor agrícola) subiu 57 mil, abaixo da expectativa de alta de 110 mil.
- Os dados de emprego de abril e maio foram revisados para baixo em 74 mil no total.
- Os números mais fracos do mercado de trabalho reduziram a aposta em nova alta de juros do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) no curto prazo.
- A queda do petróleo diminuiu parte do medo de inflação, que antes sustentava yields mais altos dos Treasuries.
- No gráfico diário do US10Y (yield do Treasury de 10 anos), o suporte imediato está perto de 4,44%, e a primeira resistência fica entre 4,48% e 4,50%.
O yield do Treasury de 10 anos recuou na segunda-feira, enquanto operadores avaliavam um dado de emprego mais fraco e aguardavam a ata (minutes) da reunião de junho do Fed.
O US10Y caiu em direção a 4,47%, devolvendo parte da alta recente. Como os preços dos Treasuries (títulos do governo dos EUA) e os yields geralmente andam em direções opostas, a queda do yield indica maior procura pelas notas de 10 anos.
O movimento deu continuidade à reação do mercado ao relatório de emprego de junho. O payroll (vagas fora do setor agrícola) aumentou 57 mil, abaixo da previsão de 110 mil. Os números de abril e maio também foram revisados para baixo em 74 mil no total.
A taxa de desemprego caiu levemente para 4,2%, enquanto a taxa de participação (percentual de pessoas trabalhando ou procurando trabalho) recuou para 61,5%. Isso indica que a queda do desemprego ocorreu em parte porque menos pessoas participaram do mercado de trabalho, e não por uma melhora forte na contratação.
O relatório mais fraco deu ao Fed mais tempo para avaliar a inflação antes de pensar em novo aperto monetário (alta de juros para desacelerar a economia e conter preços).
A leitura de que o Fed pode evitar uma nova alta de juros neste ano é uma avaliação de analistas, não uma decisão confirmada. Ainda assim, dados mais fracos do mercado de trabalho levaram operadores a reduzir a aposta em aperto no curto prazo, o que ajuda os preços dos Treasuries e pressiona os yields para baixo.
Por que o mercado acompanha isso
O yield do Treasury de 10 anos é muito acompanhado porque reflete expectativas de crescimento, inflação e política do Fed no médio e longo prazo.
O movimento atual importa porque o mercado está pesando um emprego mais fraco contra preocupações ainda presentes com inflação.
Contratações mais lentas reduzem a necessidade de uma alta de juros no curto prazo. Ao mesmo tempo, o Fed segue firme no combate à inflação e não descartou novas ações.
Na reunião de 16 e 17 de junho, o Fed manteve a meta para os fed funds (juros básicos dos EUA no mercado interbancário) em 3,50% a 3,75%.
A ata do FOMC (comitê do Fed que decide juros) pode trazer mais detalhes sobre como os dirigentes avaliaram inflação, emprego e a necessidade de mais aperto monetário.
Por isso, o US10Y tende a seguir sensível a mudanças nas apostas de juros antes e depois da divulgação da ata.
Níveis-chave de yield
| Nível de yield | O que o mercado observa |
| 4,56% | Resistência mais ampla nas máximas de junho |
| 4,52% | Resistência secundária acima do intervalo atual |
| 4,50% | Resistência técnica e “psicológica” (número redondo que costuma virar referência) |
| 4,48% | Resistência imediata perto da máxima da última sessão |
| 4,47% | Faixa atual no gráfico |
| 4,44% | Suporte imediato de curto prazo |
| 4,40% | Suporte técnico e psicológico |
| 4,36% | Mínima recente (fundo) e suporte mais amplo |
O gráfico diário do US10Y mostra o yield perto de 4,465% após repique a partir da mínima do fim de junho, ao redor de 4,36%. A recuperação, porém, perdeu força abaixo da resistência imediata entre 4,48% e 4,50%.
Um movimento sustentado acima de 4,48% pode recolocar 4,50% no radar. Para uma alta mais firme, o yield teria de romper e se manter acima de 4,50%.
Se esse rompimento for confirmado, o foco pode migrar para 4,52% e, depois, para a resistência mais ampla em 4,56%.
Na direção de queda, 4,44% é o primeiro suporte. Um rompimento abaixo dessa faixa pode abrir espaço para 4,40%.
Cenários de alta e de baixa
| Cenário | Gatilho | Possível reação do mercado |
| Recuperação com yield mais alto | Subir acima de 4,48% | O US10Y pode voltar a testar 4,50% |
| Rompimento de alta do yield | Romper acima de 4,50% | O foco pode ir para 4,52% a 4,56% |
| Consolidação em faixa | Ficar entre 4,44% e 4,50% | Operadores podem esperar sinais mais claros do Fed |
| Queda do yield | Romper abaixo de 4,44% | O US10Y pode cair em direção a 4,40% |
| Extensão da queda | Cair abaixo de 4,40% | A queda pode se estender até 4,36% |
O cenário de yield mais alto depende de o US10Y superar 4,48% e confirmar rompimento acima de 4,50%. Isso pode sinalizar que o mercado volta a precificar juros mais altos ou inflação resistente.
Para um avanço mais forte, seria necessário romper 4,52%. Se o yield passar desse ponto, o movimento pode ir até a resistência mais ampla perto de 4,56%.
No cenário neutro, o yield oscila entre 4,44% e 4,50%. Esse comportamento pode indicar espera pela ata do FOMC e pelos leilões do Tesouro dos EUA (venda de títulos novos ao mercado) antes de definir a próxima direção.
O cenário de yield mais baixo ganha força se o US10Y cair abaixo de 4,44%. Um rompimento confirmado pode levar o mercado a olhar para 4,40%. Se 4,40% também ceder, o yield pode voltar à mínima recente perto de 4,36%.
Em geral, queda dos yields favorece os preços dos Treasuries. Alta dos yields tende a pressionar esses preços.
Aviso
Os níveis de preço e cenários acima refletem a avaliação do autor no momento da publicação e não são aconselhamento financeiro nem recomendação oficial da VT Markets. Faça sua própria análise e controle o risco.
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Como preços de Treasuries e yields normalmente se movem em sentidos opostos, uma queda do US10Y pode favorecer os preços, enquanto uma alta do yield tende a pressioná-los.
CFDs de títulos podem ser úteis quando dados de emprego, inflação e decisões do Fed aumentam a volatilidade (oscilações rápidas) no mercado de Treasuries.
O que acompanhar a seguir
O principal evento será a ata da reunião do Fed de 16 e 17 de junho, prevista para quarta-feira, 8 de julho.
O mercado vai buscar detalhes sobre:
- Quanto apoio havia para outra alta de juros
- O grau de preocupação com inflação persistente (demorando a ceder)
- Se houve discussão sobre enfraquecimento do emprego
- Quais condições econômicas poderiam mudar a postura do Fed
- Como os dirigentes avaliaram o equilíbrio entre riscos de inflação e de emprego
O tom da ata pode indicar se o US10Y fica abaixo de 4,50% ou volta a subir.
Os leilões do Tesouro dos EUA serão outro teste de demanda. As vendas de papéis de 10 e 30 anos podem mostrar se os investidores seguem dispostos a comprar dívida pública de prazo longo nesses yields.
Demanda forte no leilão pode ajudar a segurar o US10Y, enquanto procura fraca pode empurrar o yield para cima.
Além da ata e dos leilões, vale monitorar dados de inflação, pedidos semanais de seguro-desemprego (quantas pessoas solicitaram o benefício) e falas de dirigentes do Fed.
No curto prazo, 4,44% a 4,50% é a faixa principal. Um rompimento confirmado acima de 4,50% pode levar o mercado a mirar 4,52% e 4,56%, enquanto uma queda abaixo de 4,44% pode abrir espaço para 4,40%.
Perguntas frequentes
Por que o yield do Treasury de 10 anos caiu?
O US10Y caiu após o crescimento do payroll desacelerar para 57 mil em junho e os dados dos dois meses anteriores serem revisados para baixo. Isso reduziu a expectativa de que o Fed precise elevar os juros novamente no curto prazo.
O que acontece com os preços dos Treasuries quando os yields caem?
Preços de Treasuries e yields geralmente andam em sentidos opostos. Quando a demanda por Treasuries aumenta, os preços sobem e o yield cai. Quando há venda dos títulos, os preços caem e o yield sobe.
O Treasury de 10 anos é um bond ou um note?
O Tesouro dos EUA classifica papéis com vencimento original de dois a dez anos como notes (notas). Assim, o título de referência de 10 anos é tecnicamente uma note, embora muita gente trate como parte do mercado de bonds (títulos de prazo mais longo).
Por que a ata do FOMC é importante para o US10Y?
A ata traz mais detalhes do que o comunicado. Ela pode mostrar como os dirigentes avaliaram a inflação, o emprego e a necessidade de novas mudanças de juros.
Quais são os principais níveis do US10Y para acompanhar?
O suporte imediato está perto de 4,44%, seguido por 4,40% e 4,36%. A resistência imediata está perto de 4,48%, seguida por 4,50%, 4,52% e 4,56%.
O que pode levar o US10Y acima de 4,50%?
Dados econômicos mais fortes, inflação resistente ou uma comunicação mais dura do Fed (sinalizando juros altos por mais tempo) podem aumentar as apostas em juros maiores e empurrar o US10Y acima dessa resistência.
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