A Opep+ — que inclui a Rússia — concordou em elevar suas metas de produção de petróleo em 188 mil barris por dia a partir de agosto. A decisão segue aumentos semelhantes em junho e julho, estendendo o ajuste gradual do grupo na política de oferta.
Com a alta de agosto implementada, a restrição de produção introduzida em 2023 seria totalmente revertida caso a Opep+ opte por mais um aumento de magnitude semelhante em setembro. A próxima reunião para discutir os níveis de produção está marcada para 2 de agosto.
Perspectiva para o preço do petróleo e estratégias com opções
Vemos esse aumento planejado de produção como um limitador para os preços do petróleo no curto prazo. Dados recentes mostram que os futuros do West Texas Intermediate (WTI) vêm sendo negociados em uma faixa estreita em torno de US$ 85 por barril, refletindo incerteza. O relatório mais recente da Energy Information Administration (EIA), divulgado na semana passada, confirmou um modesto aumento de estoques de 1,5 milhão de barris, sugerindo que a oferta está começando a acompanhar a demanda.
Diante desse reforço esperado da oferta para agosto, estamos cautelosos quanto a uma alta expressiva dos preços nas próximas semanas. Acreditamos que vender opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre os futuros de petróleo para setembro oferece uma estratégia atrativa. Isso nos permite receber prêmio, apostando que os preços não ultrapassarão níveis-chave de resistência antes da próxima reunião da Opep+.
Volatilidade à frente e oportunidades de spreads
A reunião de 2 de agosto é o próximo evento crítico que pode introduzir volatilidade. Historicamente, esses encontros podem surpreender o mercado; por exemplo, os cortes profundos inesperados no fim de 2024 provocaram um salto de mais de 8% no preço em um único dia. Por isso, também estamos considerando a compra de opções de venda (puts) de vencimento mais longo para proteger a carteira contra uma surpresa baixista, como um aumento de produção maior do que o esperado.
Também estamos monitorando de perto o spread WTI-Brent, que atualmente está pouco abaixo de US$ 5. Como a maior parte da produção adicional virá de membros da Opep+, isso, em tese, deve pressionar mais a referência Brent. Uma operação que aposte no estreitamento desse spread pode se mostrar eficaz ao longo do fim de julho e de agosto.
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