EUR/CAD ampliou seu avanço pela segunda sessão consecutiva, negociando perto de 1,6230 no horário europeu desta sexta-feira, à medida que o euro se fortalecia antes das divulgações dos PMIs do HCOB para a Alemanha e a Zona do Euro. O potencial de alta da moeda única, porém, foi moderado pelo arrefecimento da inflação, que aproximou o bloco da estabilidade de preços, com o mercado atribuindo cerca de um terço de probabilidade a uma alta de juros do Banco Central Europeu em julho.
O cruzamento também encontrou suporte em um dólar canadense mais fraco, após os preços globais do petróleo recuarem com a redução das tensões no Oriente Médio, na esteira de avanços diplomáticos entre EUA e Irã. As conversas em Doha, mediadas por Catar e Paquistão, diminuíram o prêmio de risco geopolítico que sustentava os preços de energia, o que se traduz em menor inflação puxada por energia no Canadá e reforça expectativas de uma postura mais dovish do Banco do Canadá.
Os dados industriais canadenses trouxeram alívio limitado: o PMI Industrial da S&P Global subiu para 53 em junho, de 52,9 em maio, sugerindo leve expansão. Ainda assim, a queda do petróleo continuou a pressionar o pano de fundo cambial, deixando o dólar canadense vulnerável frente ao dólar americano.
Expectativas Divergentes para os Bancos Centrais Sustentam Visão Altista para EUR/CAD
Vemos uma divergência clara nas expectativas de política monetária que deve seguir empurrando o par EUR/CAD para cima nas próximas semanas. O Banco do Canadá (BoC) enfrenta pressão crescente para cortar juros diante da desaceleração da inflação, enquanto o Banco Central Europeu (BCE) parece firmemente em modo de espera. Essa cisão fundamental é o principal catalisador da nossa visão altista para o cruzamento.
O argumento a favor de um euro estável é respaldado pela estimativa preliminar mais recente da Eurostat, que mostrou inflação de 2,1% em junho, mantendo-a ligeiramente acima da meta do BCE. Isso reforça a leitura do mercado de que, embora uma alta de juros esteja fora da mesa, um corte também não parece iminente. Isso dá uma base sólida para o euro frente a um dólar canadense enfraquecido.
Em contraste, a inflação do Canadá recuou recentemente para 1,9% no último relatório da Statistics Canada, ficando abaixo da meta de 2% do BoC pela primeira vez em mais de um ano. Com isso, os swaps de índice overnight agora precificam uma probabilidade de 85% de corte de juros pelo BoC até a reunião de setembro. Essa expectativa crescente é um vento contrário relevante para a moeda canadense.
A fraqueza do dólar canadense é amplificada pela continuidade da queda dos preços de energia, com o petróleo WTI rompendo abaixo do suporte-chave de US$ 65 por barril. Isso é resultado direto do arrefecimento das tensões geopolíticas e prejudica diretamente a economia canadense dependente de exportações. Já observamos períodos semelhantes de preços de petróleo sustentadamente baixos, como em 2015-2016, coincidirem com forte desempenho inferior do loonie.
Posicionamento e Estratégia para Nova Alta
Diante desse cenário, estamos posicionados para um movimento contínuo em direção ao nível de 1,6400 por meio da compra de opções de compra (calls) de EUR/CAD. Especificamente, estamos olhando vencimentos em agosto e setembro, com preços de exercício em torno de 1,6300, para capturar a esperada deriva de alta. O ambiente atual de volatilidade relativamente baixa torna essa uma forma eficiente de obter exposição à alta, com risco estritamente definido.
Para administrar custos e eventuais correções de curto prazo, também estamos utilizando bull call spreads. Isso envolve comprar uma call com strike mais baixo e, simultaneamente, vender outra call com strike mais alto. Essa estratégia reduz o prêmio líquido pago, oferecendo uma forma mais custo-efetiva de lucrar caso o par suba moderadamente, como antecipamos.
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