USD/CAD não conseguiu sustentar uma modesta recuperação a partir de uma mínima de quase duas semanas e recuou pela segunda sessão após um avanço na Ásia em direção a 1,4200. O par ficou próximo do fundo da noite, na faixa de meados de 1,1400, caminhando para sua primeira perda semanal em cinco semanas. A pressão veio com o dólar americano perto de uma mínima de duas semanas, depois que dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA levaram o mercado a reduzir as expectativas de uma política mais restritiva do Federal Reserve.
O payroll (Nonfarm Payrolls) de junho mostrou criação de 57 mil vagas, contra previsão de 110 mil; maio foi revisado para baixo, a 129 mil, ante 172 mil, e a taxa de desemprego caiu ligeiramente para 4,2%. Com o petróleo bruto se recuperando de seu menor nível desde o fim de fevereiro após o Irã alertar para uma “resposta decisiva e rápida” a qualquer interferência dos EUA no Estreito de Hormuz, o dólar canadense encontrou suporte. A moeda do Canadá também responde às definições do Bank of Canada, cuja meta de inflação é de 1% a 3%, além de preços do petróleo, dados de crescimento e balanço comercial; a liquidez mais baixa durante o feriado nos EUA limitou a continuidade do movimento.
Dados de emprego dos EUA e expectativas para o Federal Reserve
Acreditamos que a queda do USD/CAD deve continuar nas próximas semanas. O relatório recente de emprego dos EUA, com uma decepcionante criação de apenas 57 mil vagas em junho, alterou fundamentalmente as expectativas do mercado. Esse dado fraco confirma um arrefecimento do mercado de trabalho, o que nos levou a reavaliar o caminho do Federal Reserve para o restante do ano.
Como consequência, a precificação de juros mudou de forma significativa, com os futuros de Fed funds agora sugerindo probabilidade próxima de zero de qualquer alta de juros em 2026. Dados da ferramenta FedWatch, do CME Group, indicam agora mais de 60% de chance de ao menos um corte de juros até o fim do ano, uma reversão acentuada em relação a apenas um mês atrás. Para operadores de derivativos, isso sugere que comprar opções de venda (puts) de USD/CAD para se posicionar para novas quedas é uma estratégia prudente.
Suporte ao dólar canadense e estratégias de negociação
Do outro lado do par, o dólar canadense encontra forte suporte na alta dos preços de energia. O petróleo WTI (West Texas Intermediate) voltou a subir acima de US$ 80 por barril, sustentado pela retomada das tensões geopolíticas no Estreito de Hormuz. Historicamente, a manutenção do preço do petróleo acima desse nível tem mostrado forte correlação com um “loonie” mais forte, criando um vento contrário relevante para a taxa de câmbio USD/CAD.
Reconhecemos que o Bank of Canada já iniciou seu próprio ciclo de afrouxamento, tendo cortado a taxa básica em 25 pontos-base no mês passado, para 4,75%. No entanto, o mercado parece estar atribuindo maior peso, neste momento, à guinada mais dovish do Federal Reserve. A divergência nas surpresas econômicas — com os dados dos EUA enfraquecendo mais do que o esperado — é atualmente o principal vetor de direção do par.
Diante dessas forças cruzadas, esperamos que a volatilidade elevada seja uma característica importante do mercado. Operadores podem considerar estratégias com opções, como straddles, se esperarem um movimento forte, mas estiverem incertos quanto ao timing imediato, embora nossa visão central permaneça baixista. Acompanharemos de perto o próximo relatório de inflação do Canadá em busca de sinais que possam alterar a trajetória do Bank of Canada e dar novo fôlego ao par.
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