GBP/USD avançou para perto de 1,3350 no início do pregão asiático desta sexta-feira, à medida que o dólar americano perdeu força após um relatório de emprego dos EUA mais fraco. Os mercados dos EUA estão fechados por conta do feriado do Dia da Independência, reduzindo a liquidez. O Bureau of Labor Statistics informou que os Payrolls Não Agrícolas (Nonfarm Payrolls) subiram 57.000 em junho, ante projeções de 110.000, enquanto a taxa de desemprego recuou para 4,2% (de 4,3% em maio); uma atualização anterior mostrou que os empregos no setor privado dos EUA também ficaram abaixo do esperado.
As expectativas de juros mudaram, com o mercado reduzindo a probabilidade de uma ação no curto prazo pelo Federal Reserve. As cotações do CME FedWatch indicam probabilidade de quase 52% de alta de juros nos EUA até setembro, abaixo de 66% antes dos números de emprego. No Reino Unido, a atenção segue voltada à política doméstica após Keir Starmer renunciar na semana passada, enquanto analistas apontam para o escrutínio sobre os próximos orçamentos em busca de qualquer flexibilização das regras fiscais para financiar aumento de gastos públicos. O Bank of England se reúne ainda neste mês, com economistas projetando manutenção, embora os mercados monetários indiquem 90% de chance de alta do BoE até o fim do ano, segundo a Reuters.
Dados Fracos dos EUA e Divergência entre Bancos Centrais Impulsionam a Volatilidade do GBP/USD
Com os Payrolls Não Agrícolas dos EUA vindo em apenas 57.000, bem abaixo das estimativas, o argumento para uma alta de juros do Federal Reserve no curto prazo enfraqueceu consideravelmente. Isso deixa o dólar em desvantagem, como já vimos em períodos como o fim de 2023, quando a desaceleração dos dados do mercado de trabalho levou a uma rápida reprecificação da política do Fed. A probabilidade de uma alta em setembro agora caiu para perto de 50%, uma queda relevante que deve continuar pressionando o dólar.
Essa divergência entre um Fed cauteloso e um Bank of England mais “hawkish” cria um terreno fértil para aumento da volatilidade em GBP/USD. Acreditamos que traders de derivativos deveriam considerar compra de volatilidade, já que a incerteza política no Reino Unido pode colidir com a realidade econômica. A volatilidade implícita de um mês do par já subiu para 8,9%, de 7,5% na última semana, e esperamos que essa tendência continue.
Inflação, Política e Posicionamento Estratégico em GBP/USD
Do lado do Reino Unido, o Bank of England vem sendo pressionado a agir por uma inflação persistente, que marcou 3,2% na última leitura anual. O mercado precifica 90% de chance de alta de juros até o fim do ano, o que dá suporte fundamental à libra. No entanto, a recente renúncia de Keir Starmer e a subsequente disputa pela liderança do Partido Trabalhista adicionam uma camada de risco político que não pode ser ignorada.
Diante desse pano de fundo, recomendamos migrar para estruturas de derivativos com viés altista em GBP/USD que também protejam contra risco de queda. Vemos valor na compra de opções de compra (calls) com vencimento em setembro e preço de exercício (strike) próximo de 1,3450. Essa posição permite capturar uma eventual fraqueza adicional do dólar, mantendo as perdas potenciais limitadas ao prêmio pago.
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