Perspectiva para EUR/USD é guiada por dados econômicos divergentes e sinais dos bancos centrais
O EUR/USD recuou para perto de 1,1420 nas primeiras negociações asiáticas de quinta-feira, com um perfil mais brando da inflação na Zona do Euro pesando sobre o euro, enquanto o dólar americano se firmou apesar dos números mais fracos do mercado de trabalho dos EUA em junho. A presidente do BCE, Christine Lagarde, deve discursar na sexta-feira, com os mercados concentrados no rumo da política monetária após os dados recentes de preços e uma recalibragem das expectativas de juros.
O CPI cheio da Zona do Euro desacelerou para 2,8% na comparação anual em junho, ante 3,2% em maio, enquanto a inflação subjacente cedeu para 2,4% de 2,6%, segundo a Eurostat. A Reuters informou que os mercados atribuem probabilidade de “uma em três” para uma alta de juros do BCE em julho, e um movimento até outubro já está totalmente precificado. Formuladores de política, incluindo o chefe do banco central de Malta, Alexander Demarco, disseram que o BCE não deveria se apressar em novos aumentos dado o recuo mais rápido do que o esperado nos preços do petróleo, enquanto Lagarde afirmou que a alta de junho foi apropriada e sinalizou monitoramento de efeitos de segunda ordem.
Nos EUA, os Nonfarm Payrolls (payroll) subiram 57 mil em junho, contra consenso de 110 mil, mostraram dados do BLS divulgados na quinta-feira. A taxa de desemprego caiu levemente para 4,2% de 4,3%, após um relatório do dia anterior indicar que os empregos no setor privado cresceram menos do que o esperado em junho.
Principais vetores cambiais: divergência econômica e perspectiva de política monetária
Estamos vendo o par EUR/USD testar o nível de 1,0750 à medida que o dólar americano ganha força. O principal motor é a divergência entre uma economia dos EUA robusta e uma perspectiva mais frágil na Zona do Euro. Isso ocorre na esteira do novo relatório de empregos dos EUA divulgado hoje, 3 de julho de 2026, que deverá influenciar fortemente as decisões dos bancos centrais.
Os dados de inflação da Zona do Euro divulgados no início desta semana mostraram a inflação cheia cedendo levemente para 2,3%, mas o núcleo permanece teimosamente elevado em 2,8%. Isso cria uma situação difícil para o Banco Central Europeu, que precisa equilibrar o combate à inflação sem sufocar o crescimento econômico. O mercado agora precifica menos de 20% de chance de uma nova alta de juros do BCE ainda neste ano, o que pressiona o euro.
Em contrapartida, o último relatório de Nonfarm Payrolls dos EUA mostrou que a economia abriu fortes 215 mil vagas em junho, bem acima da projeção de 180 mil. Esses dados sólidos do mercado de trabalho dão ao Federal Reserve mais motivos para manter sua política de juros “mais altos por mais tempo”. Essa divergência de política monetária está oferecendo um claro vento a favor para o dólar.
Estratégias de volatilidade e risco de queda para o EUR/USD
Diante dessa incerteza elevada e do potencial para movimentos abruptos, acreditamos que a volatilidade está mal precificada. Estamos avaliando a compra de straddles de EUR/USD com vencimentos no fim de julho para capturar um movimento relevante de preço após as próximas reuniões dos bancos centrais. Essa estratégia permite lucrar tanto se o par romper de forma decisiva para cima quanto para baixo.
No entanto, o caminho de menor resistência no momento parece ser de queda para o par. Por isso, também consideramos a compra de opções de venda (puts) para apostar em um movimento em direção ao importante suporte em 1,0600 nas próximas semanas. Historicamente, períodos de forte divergência de política monetária, como o observado em 2022, frequentemente resultam em tendências sustentadas por várias semanas.
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