O Índice do Dólar (DXY) operou em baixa na quinta-feira, após dados mais fracos do payroll (relatório de empregos) dos EUA reduzirem as expectativas de uma alta de juros do Federal Reserve no curto prazo. O indicador, que mede o dólar frente a seis moedas fortes, era negociado perto de 100,88 depois de tocar a mínima de duas semanas em 100,56 mais cedo na sessão dos EUA. A pressão também veio de uma forte recuperação do iene japonês, após especulações de ação oficial depois de o USD/JPY atingir uma máxima em 40 anos; o Ministério das Finanças do Japão não comentou o movimento.
Números do Bureau of Labor Statistics mostraram que as folhas de pagamento aumentaram em 57 mil em junho, contra projeções de 110 mil, enquanto maio foi revisado para 129 mil, ante 172 mil. Outras partes do relatório vieram mais firmes: o desemprego caiu para 4,2% de 4,3%, e os ganhos médios por hora avançaram 0,3% na comparação mensal e 3,5% na anual, em linha com o esperado. A ferramenta CME FedWatch indicou probabilidade implícita de alta em setembro em 53%, abaixo de 63% antes da divulgação. Os preços do petróleo têm caído nas últimas semanas, aliviando preocupações com a inflação, enquanto negociações indiretas EUA-Irã em Doha terminaram com “progresso positivo” reportado por mediadores do Catar, mas sem avanço decisivo. A presidente do Fed de San Francisco, Mary Daly, disse que a política seguia “ligeiramente restritiva” e apontou cenários envolvendo tanto riscos de inflação quanto desaceleração do crescimento.
Perspectiva para o dólar após dados fracos de emprego
Com base no relatório fraco de empregos dos EUA divulgado nesta manhã, vemos o dólar permanecendo sob pressão nas próximas semanas. A economia ter criado apenas 57 mil vagas, bem abaixo das 110 mil esperadas, reduz de forma significativa a chance de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro. Isso nos leva a favorecer estratégias que se beneficiem de um dólar mais fraco, ou ao menos lateralizado dentro de um intervalo.
Estamos acompanhando de perto a ferramenta CME FedWatch, que agora mostra apenas 53% de probabilidade de alta em setembro, ante 63% ontem. Historicamente, uma queda tão acentuada nas expectativas de juros após um grande “erro” em relação ao consenso pode levar a algumas semanas de desempenho inferior do dólar. A revisão para baixo dos números de maio também confirma uma tendência de resfriamento do mercado de trabalho, reforçando essa leitura.
No entanto, o quadro não é totalmente claro, o que sugere que a volatilidade pode aumentar. A queda inesperada da taxa de desemprego para 4,2% e o crescimento dos salários em um patamar sólido de 3,5% impedirão o Fed de adotar uma postura completamente dovish. Acreditamos que isso deve estabelecer um piso para o dólar, tornando mais prudente vender em repiques do que montar posições vendidas direcionais (“short”) de forma agressiva.
Respostas estratégicas e posicionamento
A força súbita do iene japonês é um novo fator crítico, especialmente após o par USD/JPY ter atingido recentemente uma máxima em 40 anos. O risco de nova intervenção das autoridades japonesas agora é extremamente elevado, o que torna posições compradas em USD/JPY muito arriscadas. Assim, estamos considerando opções de venda (puts) em USD/JPY para se proteger contra — ou se beneficiar de — outro movimento acentuado de queda.
A queda dos preços do petróleo, com o Brent recuando de quase US$ 85 para US$ 75 por barril no último mês, também sustenta nossa visão. Isso reduz temores inflacionários e dá ao Fed mais espaço para pausar o ciclo de altas. Embora estejamos monitorando as conversas EUA-Irã, os dados de emprego são o principal vetor para nossa perspectiva para o dólar neste momento.
Dado esse conjunto de sinais, entendemos que vender opções de compra (calls) sobre o Índice do Dólar (DXY) com strike em torno do nível 102 é uma estratégia sensata. A posição ganha se o dólar ficar estável ou ceder gradualmente, o que parece o caminho mais provável. Também estamos avaliando opções de compra (calls) em moedas que se beneficiam de fraqueza do dólar, como o euro e o iene japonês.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
