USD/JPY caiu 0,92% na quinta-feira, para cerca de 161,05, após um relatório fraco de emprego nos EUA pressionar o dólar. O BLS informou que o payroll (Nonfarm Payrolls) subiu 57 mil em junho, abaixo da projeção de 110 mil, enquanto maio foi revisado para 129 mil (de 172 mil) e abril para 148 mil (de 179 mil), uma revisão para baixo combinada de 74 mil vagas. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou para 4,2% (de 4,3%), a taxa de participação na força de trabalho caiu para 61,5% (de 61,8%) e os ganhos médios por hora aceleraram para 3,5%, em linha com as expectativas.
A atenção permaneceu no “miss” do payroll, junto com a precificação de mercado para uma postura menos hawkish do Fed. O iene também foi sustentado pelo risco de intervenção: a Reuters reportou que o Ministério das Finanças (MoF) se recusou a comentar os movimentos recentes do câmbio, enquanto persistem expectativas de que o BoJ possa elevar os juros novamente antes do fim do ano. Nos movimentos mais amplos do dia, o iene foi a moeda mais forte contra o dólar, com JPY em alta de 0,97% frente ao USD; o dólar caiu 0,55% ante o EUR e 0,67% ante a GBP, e o euro avançou 0,55% contra o dólar.
Posicionamento de Mercado e Estratégias de Trading
Com o crescimento do emprego nos EUA desacelerando de forma tão acentuada, vemos uma mudança na trajetória do Federal Reserve para o restante do ano. Agora, precisamos nos posicionar para um dólar mais fraco, pois as expectativas de cortes de juros tendem a se intensificar. A ferramenta CME FedWatch agora indica uma probabilidade acima de 60% de corte de juros na reunião de setembro — um salto forte em relação aos 20% de uma semana atrás.
O movimento de USD/JPY abaixo de 161,05 é impulsionado tanto pela fraqueza do dólar quanto pela ameaça constante de intervenção japonesa. Historicamente, as autoridades do Japão intervieram perto desses níveis, como ocorreu em 2024, o que torna atrativas posições vendidas diretas no par. Estamos avaliando a compra de opções de venda (puts) em USD/JPY para capturar uma possível queda acentuada, ao mesmo tempo limitando o risco.
Este relatório de emprego, combinado com os dados recentes do ISM Industrial (Manufacturing), que recuaram para 48,7, sinaliza uma desaceleração econômica mais ampla. Isso eleva a probabilidade de maior volatilidade em todos os principais pares de moedas ligados ao dólar. Portanto, acreditamos que comprar opções que se beneficiem de oscilações de preço — como straddles em EUR/USD — é uma estratégia prudente para as próximas semanas.
Fraqueza Mais Ampla do Dólar e Perspectiva para Juros
A queda da taxa de participação na força de trabalho para 61,5% é particularmente preocupante e sugere fragilidade subjacente que a taxa de desemprego “cheia” não captura. Isso reforça nossa visão baixista para o dólar frente a moedas de bancos centrais mais hawkish, como o euro. Estamos considerando estruturas de put spread no Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) como uma forma eficiente de obter exposição vendida.
Além de moedas, a expectativa de um Fed mais dovish deve impactar diretamente os mercados de juros. Antecipamos que os yields dos Treasuries continuarão a cair à medida que aumentem as apostas em cortes. Operar futuros de SOFR seria uma forma direta de se posicionar para esse cenário, já que seus preços sobem quando o mercado passa a precificar taxas futuras mais baixas.
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