O PMI final de manufatura da Índia em junho foi revisado para baixo, a 54,2, ante a leitura preliminar (“flash”) de 54,5, e ficou abaixo dos 55,0 de maio, sinalizando a segunda expansão mais lenta em quatro anos; apenas março foi mais fraco, no auge do conflito no Oriente Médio. A pesquisa mostrou uma desaceleração ampla: produção, novos pedidos, encomendas de exportação e emprego perderam fôlego, com os produtores de bens de capital liderando o arrefecimento. A dinâmica de preços também perdeu intensidade, com o recuo das pressões tanto de custos (insumos) quanto de repasses (preços de venda).
O tom mais frio da demanda e a inflação mais benigna reforçam a expectativa de que o Reserve Bank of India (RBI) manterá a política monetária inalterada, enquanto acompanha os dados. No câmbio, o USD/INR subiu 0,6%, para 95,25, permanecendo próximo ao limite superior da faixa de 94 a 96 observada no último mês.
Perspectiva de Política do RBI e Estabilidade da Rúpia
Diante dos dados do PMI de manufatura de junho, de 2 de julho de 2026, que apontam desaceleração, vemos o Reserve Bank of India (RBI) mantendo a taxa inalterada. A atividade econômica mais fraca e as pressões de preços em arrefecimento reduzem qualquer necessidade imediata de alta de juros. Isso reforça uma perspectiva de estabilidade — mas não de fortalecimento — para a rúpia indiana.
Para complementar essa avaliação, lembramos que o RBI mantém a taxa básica (repo) em 6,50% há mais de um ano, buscando conduzir a inflação de volta à meta de 4%. Dados oficiais recentes mostram que a inflação ao consumidor (CPI) da Índia em maio de 2026 desacelerou para 4,58%, o quarto mês consecutivo dentro da banda de tolerância do RBI, de 2% a 6%. Isso sustenta o argumento para o banco central seguir com a postura de “esperar para ver”.
Implicações de Mercado e Estratégias de Negociação
Para as próximas semanas, isso aponta para um mercado lateralizado para o par USD/INR, provavelmente permanecendo dentro do canal de 94 a 96. Consideramos este um momento oportuno para avaliar a venda de volatilidade, já que a postura estável do RBI tende a reduzir a probabilidade de um grande choque de mercado. Estratégias com opções como strangles vendidos, que se beneficiam de baixa volatilidade, podem ser eficazes se o par permanecer contido.
Ainda assim, há um leve viés de alta para o USD/INR em direção ao topo dessa faixa, atualmente perto de 95,25. Podemos expressar uma visão cautelosamente comprada no dólar contra a rúpia por meio de call spreads. Isso permite capturar um avanço moderado em direção à resistência de 96,00, limitando o risco caso a rúpia se fortaleça inesperadamente.
Seguiremos monitorando de perto os próximos dados, em especial a próxima leitura de inflação e a reunião de política monetária do RBI, prevista para a primeira semana de agosto. Sinais de uma desaceleração econômica mais acentuada ou de uma surpresa de baixa na inflação podem alterar esse cenário de estabilidade. Até lá, esperamos um mercado mais calmo.
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