O ouro (XAU/USD) avançou para cerca de US$ 4.045 no início do pregão asiático desta quinta-feira, recuperando-se de uma mínima de quase sete meses, à medida que os mercados digeriam comentários do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, e aguardavam os dados de emprego dos EUA de junho, previstos para mais tarde no dia. Falando no fórum anual do Banco Central Europeu, em Portugal, na quarta-feira, Warsh afirmou que as expectativas de inflação moderaram no último mês e reiterou o foco do Fed em restaurar a estabilidade de preços — leitura que o mercado interpretou como redução das chances de uma alta de juros no curto prazo. Um tom menos hawkish tem dado suporte ao metal sem rendimento por meio de um dólar americano (USD) mais fraco e de yields menores.
O ouro também encontrou apoio em desdobramentos das conversas entre EUA e Irã. O Catar afirmou na quarta-feira que negociadores americanos e iranianos fizeram “progresso positivo” em questões ligadas a um memorando de entendimento e concordaram em continuar as discussas, enquanto o vice-presidente dos EUA, JD Vance, disse que as conversas em Doha estavam “indo bem” e que as discussas nucleares começariam em breve. Separadamente, bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, avaliadas em cerca de US$ 70 bilhões, às reservas em 2022, segundo o World Gold Council — a maior compra anual desde o início dos registros.
Reação do mercado e estratégias de negociação
Com o ouro atingindo US$ 4.045, vemos o mercado reagindo a um Federal Reserve menos agressivo. Os comentários recentes sugerem que os formuladores de política não têm pressa em elevar os juros, o que reduz o apelo de manter dólares e títulos americanos. Para as próximas semanas, acreditamos que comprar opções de compra (calls) ou montar posições compradas em contratos futuros é uma estratégia prudente para capturar esse momentum.
Agora, toda a atenção se volta para o relatório de emprego dos EUA, previsto para hoje, 2 de julho. Um número de vagas abaixo do esperado — possivelmente abaixo do consenso de 160 mil — tende a reforçar a postura paciente do Fed e impulsionar o ouro. Estamos nos preparando para maior volatilidade em torno da divulgação, considerando estratégias como straddles, que se beneficiam de um movimento forte de preço em qualquer direção.
Cenário econômico mais amplo e suporte institucional
O cenário econômico mais amplo sustenta uma visão altista para o ouro. Dados recentes mostram que a inflação do Core PCE, a métrica preferida do Fed, arrefeceu para 2,6%, reduzindo a pressão por novas altas de juros. Essa tendência sustentada torna mais atrativo manter, no médio prazo, um ativo sem rendimento como o ouro.
Também observamos forte suporte estrutural de investidores institucionais. O relatório mais recente do Commitment of Traders indica que as posições líquidas compradas (net-long) especulativas em futuros de ouro estão no maior nível em seis meses, sinalizando sentimento altista robusto. Além disso, os bancos centrais mantiveram compras agressivas, adicionando um saldo líquido de 290 toneladas no primeiro trimestre de 2026, o que cria um piso sólido para o mercado.
Embora notícias positivas das conversas entre EUA e Irã possam gerar algum vento contrário ao reduzir a demanda por proteção, o principal vetor do ouro continua sendo o dólar americano. O Índice do Dólar (DXY) recuou 1,5% nas últimas duas semanas, à medida que o mercado precifica potenciais cortes de juros mais adiante neste ano. Enquanto essa tendência persistir, esperamos que eventuais quedas no preço do ouro sejam encaradas como oportunidades de compra.
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