USD/CNH recuou antes de se estabilizar, com o par deslizando para 6,7865 e depois se recuperando para fechar em 6,7911, queda de 0,14%. O movimento deixou o mercado em território de sobrevenda, sugerindo fraqueza adicional limitada no curto prazo. O UOB espera que o par opere dentro de uma faixa intradiária de 6,7860 a 6,7990.
Num horizonte de 1 a 3 semanas, o viés positivo anterior foi revertido após o USD/CNH romper abaixo do suporte em 6,7900, mudando a perspectiva de alta para consolidação. O UOB agora vê as negociações mais provavelmente contidas entre 6,7750 e 6,8080, após o par estar em 6,8030 em 29 de junho e ter sido anteriormente visto com espaço para avançar em direção a 6,8300. Numa visão de médio prazo, uma recuperação exigiria um rompimento acima da MME (EMA) de 21 semanas em 6,8430.
Mudança Para Consolidação E Implicações Para Estratégia
A visão altista anterior para o dólar americano terminou, já que o par rompeu abaixo do suporte-chave em 6,7900. Agora acreditamos que o USD/CNH está entrando em um período de consolidação. Essa mudança exige que passemos de apostas direcionais para estratégias que se beneficiam de um mercado lateral.
Para as próximas uma a três semanas, esperamos que o par negocie dentro de uma faixa entre 6,7750 e 6,8080. Isso torna a venda de prêmio de opções uma estratégia atraente para operadores de derivativos. Essa visão é apoiada pelo Banco do Povo da China, que tem atuado de forma ativa na gestão do valor do yuan para evitar volatilidade excessiva, desencorajando qualquer tendência direcional forte.
Abordagem Baseada Em Opções E Fundamentos De Suporte
Especificamente, estamos considerando vender opções de compra (calls) com preços de exercício acima da resistência em 6,8080 e vender opções de venda (puts) abaixo do suporte em 6,7750. Esse tipo de estratégia, como um strangle vendido (short strangle), se beneficia de baixa volatilidade e da passagem do tempo. As últimas fixações do CNH HIBOR, que permanecem baixas e estáveis, sugerem que há pouco estresse de funding no mercado offshore de yuan para provocar um rompimento.
Essa perspectiva é reforçada por dados econômicos recentes. A última leitura do PMI Industrial Caixin da China veio em 51,7, acima das expectativas, sinalizando uma recuperação econômica estável que dá suporte ao yuan. Enquanto isso, os dados recentes de inflação dos EUA mostraram uma leve moderação para 3,1%, reduzindo a pressão por uma ação agressiva do Federal Reserve e limitando a força do dólar.
Também estamos acompanhando a volatilidade implícita nas opções de USD/CNH, que caiu para uma mínima de várias semanas, de apenas 4,5%. Isso indica que o mercado não está precificando grandes oscilações de preços no curto prazo. Esse ambiente de baixa volatilidade é historicamente favorável para estratégias desenhadas para lucrar com a ausência de movimento.
Embora nossa estratégia principal seja operar em faixa, vamos monitorar a média móvel exponencial de 21 semanas ao redor de 6,8430. Um rompimento decisivo acima desse nível invalidaria nossa visão de consolidação e sinalizaria o retorno da força do dólar. Até que esse movimento ocorra, continuaremos a negociar dentro do intervalo esperado.
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