O Índice de Commodities do RBA da Austrália, em termos de DES (SDR), subiu 16,9% na comparação anual em junho, avançando levemente ante 16,8% anteriormente. O movimento implica uma aceleração marginal no ritmo anual do índice.
A leitura de junho mantém a medida próxima dos níveis recentes, com o ganho anual permanecendo na casa de meados de dois dígitos. A série do RBA acompanha a evolução dos preços de commodities expressos em DES, oferecendo uma visão em cesta de moedas das pressões de preços.
Crescimento das commodities estabilizando e implicações cambiais
Estamos vendo que o crescimento anual dos preços das commodities, embora ainda muito forte em 16,9%, começa a se estabilizar. Esse pequeno avanço sugere que a principal fase de aceleração de preços pode ter ficado para trás, ao menos por enquanto. O dinheiro fácil de simplesmente estar comprado em commodities e ativos ligados a commodities pode já ter sido capturado.
Esse nível elevado e sustentado de preços oferece um piso fundamental forte para o dólar australiano. No entanto, com o AUD/USD já operando perto da máxima de dois anos em 0,7050, entendemos que o ímpeto da moeda pode ser limitado sem um novo catalisador. Dados de posicionamento especulativo da CFTC também mostram que as posições compradas em AUD já estão bastante concorridas, elevando o risco de reversão.
Impacto no mercado de ações e estratégias de negociação
Para o ASX 200, os setores de materiais e energia — que impulsionaram grande parte dos ganhos do índice ao longo do último ano — podem ver a expansão de lucros desacelerar. Devemos considerar o uso de opções para proteger posições compradas em ações ou a venda de calls cobertas em grandes mineradoras como BHP e Rio Tinto. Essa estratégia permite coletar prêmio, ao mesmo tempo em que reconhece que uma alta adicional relevante pode ser limitada no curto prazo.
A persistência de preços elevados de commodities continua alimentando a inflação doméstica, que os dados trimestrais mais recentes mostraram ainda em 3,5%, bem acima da banda-meta do RBA. Isso torna altamente improvável que o banco central considere cortes de juros no curto prazo. Portanto, vemos valor contínuo em posições que apostam em juros mais altos por mais tempo, como a venda de futuros de juros de curto prazo.
Dado esse ambiente de crescimento de preços elevado, porém mais “flat”, acreditamos que a volatilidade pode diminuir nas próximas semanas. A venda de prêmio de opções em pares como AUD/USD ou no próprio índice ASX 200 pode ser uma estratégia prudente. Essas operações lucram se os ativos subjacentes negociarem dentro de uma faixa definida, o que se alinha à nossa visão de um mercado sustentado, mas sem novos vetores de alta.
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