O Índice do Dólar (DXY) oscilou perto de 101,20 na terça-feira, enquanto os mercados avaliavam divulgações mistas nos EUA ao lado de uma comunicação hawkish do Federal Reserve. O EUR/USD recuou para cerca de 1,1420 depois que a prévia da inflação cheia da Alemanha arrefeceu para 2,4% em junho, ante 2,7% em maio, enquanto as vendas no varejo surpreenderam positivamente com alta de 1,1% na comparação mensal em maio, após queda de -0,4% anteriormente. A libra ficou estável em torno de 1,3255, com a orientação do Banco da Inglaterra apontando para paciência, mesmo com a inflação do Reino Unido sendo vista potencialmente caminhando para 3,2% mais adiante neste ano. Em outros mercados, o USD/JPY atingiu um pico de quatro décadas perto de 162,60, mantendo o iene sob pressão apesar da conversa recorrente sobre intervenção oficial.
O AUD/USD ganhou firmeza em torno de 0,6920 após a ata do Reserve Bank of Australia e dados mais fortes da China sustentarem a moeda, com o PMI de manufatura do NBS em 50,3 em junho e o PMI não manufatureiro em 50,2. Em commodities, o WTI era negociado perto de US$ 70,10 por barril, enquanto o alívio de preocupações com oferta e relatos de possíveis conversas EUA-Irã estabilizavam as expectativas; a Reuters disse que Brent e WTI caminhavam para as quedas mensais e trimestrais mais acentuadas desde 2020. O ouro ficou contido perto de US$ 4.020 com um dólar mais firme e a retomada das perspectivas de alta de juros pelo Fed limitando a demanda.
Estratégias com o Dólar em Meio à Divergência Global dos Bancos Centrais
Diante do tom hawkish do Federal Reserve, acreditamos que o dólar continuará a exibir força subjacente nas próximas semanas. Com o dado mais recente do núcleo do PCE nos EUA mostrando a inflação ainda persistente em 2,8%, o Fed tem pouco motivo para abandonar sua postura firme. Buscaremos montar posições compradas no Índice do Dólar (DXY) por meio de contratos futuros.
A divergência entre o Fed e outros bancos centrais abre uma oportunidade clara, especialmente contra o euro e a libra esterlina. A desaceleração da inflação alemã para 2,4% dá ao Banco Central Europeu espaço para pausar, enquanto a abordagem de “sem pressa” do Banco da Inglaterra sinaliza fragilidade. Usaremos opções de venda (puts) em EUR/USD e GBP/USD para capturar esse aumento do diferencial de política monetária.
Embora a tendência de USD/JPY seja forte, o fato de o par estar em uma máxima de quatro décadas perto de 162,60 nos deixa extremamente cautelosos quanto a uma intervenção das autoridades japonesas. Vimos como a intervenção do Japão no fim de 2022 provocou uma reversão brusca de mais de 5 ienes em um único dia. Em vez de assumir posições compradas diretas, usaremos estratégias com opções, como spreads de compra (call spreads), para limitar o risco.
O dólar australiano encontra suporte em dados econômicos positivos da China, com o recente Caixin Services PMI confirmando expansão em 54. Uma China mais forte é positiva para a Austrália, mas a força dominante segue sendo o dólar. Isso nos deixa neutros em AUD/USD e, em vez disso, buscaremos força relativa em pares como compra de AUD/JPY.
Abordagens em Commodities: Petróleo e Ouro
Antecipamos nova fraqueza no petróleo WTI, que tem dificuldade para se manter no nível de US$ 70 por barril. Dados recentes da EIA mostraram uma alta inesperada nos estoques de petróleo bruto nos EUA, sinalizando que a oferta atualmente está superando a demanda. Buscaremos vender futuros em eventuais repiques de curto prazo, mirando um movimento de queda em direção à faixa de US$ 60 médios.
A incapacidade do ouro de reagir apesar do preço elevado de US$ 4.020 é um sinal baixista, já que o metal continua vulnerável a um dólar forte e a juros altos. Com o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA se mantendo firme acima de 4,3%, o apelo do ouro, que não paga juros, diminui de forma significativa. Vemos nisso uma oportunidade de vender opções de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar prêmio, já que os preços tendem a ficar de lado ou cair.
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