O produto interno bruto (PIB) mensal do Canadá subiu 0,5% em abril, superando a projeção de 0,4%. O resultado indica um ritmo de atividade mais firme no mês do que o que os mercados vinham precificando.
Na comparação mês a mês, a alta de 0,5% coloca abril 0,1 ponto percentual acima do consenso. Não foi fornecido nenhum detalhamento adicional ou recorte setorial no comunicado referido.
Momentum Econômico e Implicações para o Mercado
O crescimento do PIB de 0,5% em abril, acima do esperado, confirma que a economia mantém um momentum subjacente, reduzindo a probabilidade de cortes de juros no curto prazo pelo Banco do Canadá. Acreditamos que o mercado vem subestimando a resiliência da atividade econômica canadense. Esse dado, embora seja de dois meses atrás, estabelece uma base sólida para o segundo trimestre.
Essa leitura é reforçada por números mais recentes: a inflação de maio veio mais forte do que o esperado, em 2,9%, e o mercado de trabalho adicionou robustos 45 mil empregos. Esses indicadores sugerem que a força econômica observada em abril não foi um evento isolado. Como consequência, enxergamos o dólar canadense como desvalorizado nos níveis atuais.
Posicionamento para um Dólar Canadense Mais Forte em Meio a Suporte de Política Monetária e Commodities
Nas próximas semanas, estamos nos posicionando para um CAD mais forte por meio da compra de opções de compra (calls) em futuros de CAD. Essa estratégia oferece exposição ao ganho com a apreciação da moeda, ao mesmo tempo em que define rigidamente nosso risco máximo. Antecipamos que a taxa de câmbio USD/CAD pode se deslocar em direção ao nível de 1,3400 à medida que o mercado reprecifica a trajetória de política monetária do Banco do Canadá.
As expectativas para derivativos de juros também mudaram, com a probabilidade de um corte antes do quarto trimestre diminuindo de forma significativa. Estamos avaliando posições que se beneficiem de juros de curto prazo mais altos, como a venda de contratos futuros de CORRA. Historicamente, o Banco do Canadá evita cortar juros em uma economia em aceleração — padrão que esperamos que se mantenha.
Além disso, a estabilidade recente e a tendência de alta dos preços do petróleo, com o Western Canadian Select agora sustentando-se acima de US$ 80 por barril, fornecem um impulso adicional para a economia canadense. Esse pano de fundo favorável de commodities reforça nossa convicção em um banco central mais hawkish e em uma moeda mais firme. Vemos esse cenário como propício para manter posição comprada em ativos canadenses em relação aos equivalentes dos EUA.
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