O Escritório Nacional de Estatísticas da China informou que o PMI não manufatureiro subiu para 50,2 em junho, ante uma projeção de 49,9. A leitura recoloca o indicador acima do patamar de 50 pontos, que separa expansão de contração.
O dado sugere que a atividade no setor de serviços ficou marginalmente em território de crescimento no mês. Ao vir acima das expectativas, o resultado de junho indica um desempenho mais firme do que o projetado por economistas.
Sinais de estabilização no setor de serviços da China
Vemos a surpresa positiva do PMI não manufatureiro de junho como um sinal ainda incipiente de estabilização no setor de serviços da China. A leitura de 50,2 está apenas ligeiramente em território expansionista, sugerindo uma recuperação frágil, e não uma retomada forte. Esse dado levemente positivo vem após um período de confiança do consumidor enfraquecida, que persiste desde a desaceleração de 2024.
Implicações para moedas, commodities e ações
Como resposta, estamos olhando para posições altistas de curto prazo no dólar australiano, um importante proxy da saúde econômica chinesa. O AUD/USD, que tem oscilado próximo de 0,6700, pode ganhar um impulso moderado com esse dado, especialmente porque as exportações da Austrália para a China subiram 4% neste ano. Acreditamos que comprar opções de compra (calls) de curto prazo no AUD/USD oferece uma forma de baixo custo de se expor a um potencial movimento de alta, ao mesmo tempo em que se gerencia o risco.
O dado traz um leve vento a favor para commodities industriais, mas seguimos cautelosos, dado que o PMI de manufatura veio recentemente em nível contracionista, a 49,8. Os preços do cobre, que recuaram mais de 5% no mês passado diante de temores sobre a demanda global, podem encontrar um piso temporário aqui. Consideraríamos vender opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em futuros de cobre, buscando capturar prêmio com a visão de que uma nova e forte perna de queda agora é menos provável.
Para ações, essa notícia pode dar um pequeno suporte ao índice Hang Seng, que tem ficado atrás dos mercados globais, com perda de 3,5% no acumulado do ano. Ainda assim, entendemos que a operação mais prudente está na volatilidade, que permanece elevada devido às preocupações contínuas com o setor imobiliário. Vender volatilidade por meio de estratégias como strangles vendidos em ETFs amplos de China pode ser viável se essa estabilização se confirmar.
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